20230630-太平洋-6月PMI数据点评_产需边际改善_底部特征渐现_9页_1mb

产需边际改善，底部特征渐现

摘要

摘要部分分析指出，6月制造业PMI环比回升，产出和新订单指数改善，价格指数止跌回升，经济运行边际向好。报告认为这或预示周期见底信号增加，但绝对值仍处低位，显示稳增长政策需求仍在。非制造业商务活动指数继续放缓，服务业受节假日等因素提振明显优于建筑业。

核心结论

1. 制造业景气度扭转回落趋势

   • PMI59.2%（前值48.8%）符合预期，生产重回升荣枯线
   • 新订单绝对水平仍处收缩区间，需求压力依然存在
   • 价格指数边际回升，企业成本压力缓解

2. 非制造业扩张继续放缓

   • 商务活动指数59.2%同比降幅扩大
   • 服务业受"618"及端午假期拉动回稳，建筑业受地产拖累明显走弱

关键数据

制造业PMI：59.2% → 59.0% → 58.9%
非制造业PMI：592% → 592% → 589%

风险提示

稳增长政策力度不及预期
企業分化持续扩大
外需不确定性加重

核心图表

图表1：6月PMI止跌回升
图表2：价格指数边际改善
图表3：大中小企业分化加剧
图表4：服务业加密复苏