20231211-国泰期货-国债期货_CPI同比续降_关注本周政策落地预期影响_3页_598kb

国债期货市场分析总结（2023年12月11日）

一、核心内容概览

本报告分析了2023年12月8日国债期货市场的走势，并结合宏观及行业新闻，对市场趋势、资金面、收益率曲线变化及投资策略进行了总结。报告指出，国债期货市场整体呈现震荡偏强态势，但市场一致性预期下降，回落风险增加。

二、市场表现

1. 国债期货走势

• 2年期：TS2403合约收平，收盘价100.944，振幅0.052%。
• 5年期：TF2403合约上涨0.010%，收盘价101.865，振幅0.083%。
• 10年期：T2403合约上涨0.015%，收盘价102.055，振幅0.073%。
• 30年期：TL2403合约上涨0.050%，收盘价99.55，振幅0.221%。
• 国债期货指数：-0.82，整体偏弱。

2. 无杠杆策略表现

• 近20日：-0.16%
• 近60日：0.09%
• 近120日：0.48%
• 近240日：1.93%

三、资金与收益率变化

1. 货币市场

• 隔夜shibor：1.6300%，上涨1.10个基点。
• 7天shibor：1.7980%，上涨4.30个基点。
• 14天shibor：2.2810%，上涨2.70个基点。
• 1月shibor：2.3720%，上涨1.80个基点。
• 3月shibor：2.5640%，上涨1.00个基点。

2. 国债收益率曲线

• 2Y：下移0.52BP至2.44%
• 5Y：下移0.74BP至2.56%
• 10Y：下移0.04BP至2.66%
• 30Y：下移0.29BP至2.94%

3. 活跃CTD券IRR

• 2年期：2.83%
• 5年期：2.93%
• 10年期：2.68%
• 30年期：3.60%

四、宏观及行业新闻

1. 央行操作

• 12月8日进行1970亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，与前次持平。
• 当日有1190亿元7天期逆回购到期，实现净投放780亿元。

2. CPI与PPI数据

• CPI同比：11月下降0.5%
• CPI环比：11月下降0.5%
• PPI同比：11月下降3.0%
• PPI环比：11月下降0.3%

五、趋势强度分析

• 国债期货趋势强度：-1
• 趋势分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，-1表示偏弱。

六、主要观点与建议

1. 市场情绪与预期

• 国债期货市场多头力量较强，受流动性宽松政策预期推动，整体震荡走强。
• 临近政策正式公布时点，资金面紧缩压力有所缓解，短端品种上行空间打开。
• 周五CPI、PPI数据公布后，市场对“双降”预期增强，收益率快速下行，可能影响周一早盘高开。

2. 投资策略建议

• T合约：或进一步上行突破11月中旬高点，但需警惕多头预期兑现后快速离场导致的回落风险。
• 跨期价差：03-06合约可能因06合约流动性不足而继续走阔，建议正套配置以规避债市回落风险。
• 跨品种配置：曲线允许陡峭化变化，建议关注做陡套利机会。

3. 风险提示

• 多因子模型信号维持看空。
• 市场预期扰动较强，会员持仓显示多头力量依然强劲，但市场一致性下降。
• 建议谨慎追涨，关注政策落地后市场反应。

七、免责声明与版权信息

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议。
• 投资者应自行承担投资风险，不依赖本报告做出决策。
• 本报告版权归属国泰君安期货，未经许可不得复制、引用或修改。

八、分析师声明

• 分析师具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。
• 数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。

以上总结涵盖市场表现、资金面、收益率变化、宏观新闻、趋势强度及投资建议等内容，为专业投资者提供参考。