电气设备行业：国产新能源车提振，光伏装机强度提升-20180408-广发证券-20页-1mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告主要分析了中国电气设备行业在新能源车、光伏、风电及全球能源互联网领域的最新动态及投资机会。

主要观点

新能源车

• 政策利好：中国对美国汽车加征25%关税，特斯拉进口成本增加，将促使消费者转向欧洲进口车或国产中高端新能源车，利好国产新能源车。
• 重点推荐：建议关注上游资源相关标的；低估值的电池和pack环节，重点推荐东方精工，其他环节关注星源材质（隔膜）、国轩高科（电池）、天赐材料（电解液）。
• 风险提示：新能源车产销不及预期。

光伏

• 二季度抢装预期：光伏行业一季度装机已超去年同期，预计二季度将开启630抢装，分布式光伏将成为主流。
• 价格变化：硅料价格环比反弹，单晶硅片价格稳定，多晶硅片价格小幅下跌。
• 技术进步：单晶PERC电池产能加快投放，转化效率提升。
• 重点推荐：分布式光伏关注阳光电源、正泰电器；高效产品关注隆基股份、通威股份；辅材领域值得关注。
• 风险提示：光伏装机不及预期。

风电

• 政策改善：国家能源局推动可再生能源配额制和绿证交易机制，改善弃风限电问题。
• 行业展望：2018年风电行业外部环境持续改善，装机有望回升。
• 重点推荐：港股风电运营商，如金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技。
• 风险提示：风电产业政策变化。

全球能源互联网

• 顶层设计完成：2018全球能源互联网大会发布《全球能源互联网骨干网架研究》，目标到2070年建成“九横九纵”全球能源互联网。
• 投资前景：预计2018-2050年全球能源互联网总投资约38万亿美元，其中电网投资11万亿美元。
• 重点推荐：关注能源互联网设备制造相关公司，如国电南瑞、许继电气、平高电气、中国西电。
• 风险提示：全球能源互联网建设进程不及预期。

关键信息

价格追踪

• 硅料：PV级多晶硅均价15.41美元/kg，环比上涨3.35%；二级多晶硅均价12.92美元/kg，环比上涨3.53%。
• 硅片：156mm多晶硅片均价0.503美元，环比下跌0.20%；156mm单晶硅片均价0.615美元，环比持平。
• 电池片：多晶硅电池均价0.177美元/W，环比持平；单晶PERC电池均价0.210美元/W，环比下跌0.47%。
• 组件：多晶硅组件均价0.302美元/W，环比持平；薄膜组件均价0.322美元/W，环比下跌0.31%。

公司动态

• 行业新闻：广西电力体制改革推进，南方能监局废止部分电力交易文件，国家能源局推动电力市场化交易，乌东德电站送电工程获批。
• 公司公告：多家公司发布2017年报，部分公司复牌或停牌，部分公司发布现金分红计划及重大资产重组信息。

投资评级

• 行业评级：买入。
• 公司评级：买入、谨慎增持、持有、卖出。

风险提示

• 新能源车产销不及预期
• 光伏装机不及预期
• 风电产业政策变化
• 光伏技术进步不及预期
• 海外贸易政策变化
• 全球能源互联网建设进程不及预期
• 市场终端需求疲软
• 单多晶价格大战可能爆发

行业表现

• 一周行情回顾：电力设备与新能源板块下跌2.25%，光伏、新能源汽车、风电均下跌，核电小幅上涨。
• 行业简评：整体市场表现疲软，但行业基本面改善，技术进步和政策利好为行业带来增长潜力。

公司预测（部分）

联系信息

• 分析师：陈子坤（S0260513080001）、华鹏伟（S0260517030001）
• 联系方式：
  • 电话：010-59136752
  • 邮箱：chenzikun@gf.com.cn、huapengwei@gf.com.cn
  • 联系人：张秀俊（021-60750614）、zhangxijun@gf.com.cn

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