20181111-川财证券-军工行业周报_歼-20四机亮相珠海航展_开弹舱展示挂弹_10页_888kb

报告摘要

川财军工行业周观点总结

核心内容概述

本周军工板块整体下跌 2.02%，在28个板块中排名第16。航空、航天、地面兵装及船舶子板块分别下跌 3.24%、2.38%、0.49%、0.38%。军工行业整体表现疲软，但基本面持续改善，尤其是2018年前三季度业绩表现良好，年底集中交付趋势明显，为全年业绩提供支撑。同时，采招网数据显示，2018年1-10月累计发布 839次采购公告，远超以往同期水平，显示行业需求增长。随着科研院所改制、军品定价机制改革和军民融合政策的推进，军工板块估值处于历史低位，长期投资机会凸显。

主要观点

市场表现：军工板块自2018年初至今累计下跌 28.39%，显著落后于上证综指（-21.42%）和深证成指（-30.72%）。但板块内个股表现分化，部分公司涨幅显著，如 国睿科技（+7.81%）、*ST船舶（+6.15%）、中航高科（+5.07%）、亚星锚链（+4.40%）、航天发展（+3.86%）。
行业动态：
- 珠海航展于11月6日开幕，国内十大军工集团大规模参展，展示了包括歼-20、运-20、AG-600等在内的先进武器装备，提振市场信心。
- 习近平主席致信祝贺珠海航展开幕，体现国家对国防科技发展的高度重视。
- 国际方面，多国军力动态频繁，如韩美联合军演、俄军新型无人机研制、沙特与西班牙造船厂合作等，反映出全球军备竞赛持续升温。
- 国内方面，航天科技与航天科工集团展示新一代运载火箭和先进装备，推动行业技术进步和市场拓展。
公司公告：
- 国睿科技拟通过发行股份及支付现金收购多家子公司，并募集配套资金，显示其扩张意图。
- ST船舶与子公司签订大型邮轮合同，涉及关联交易，提升公司业务规模。
- 中国应急完成子公司工商变更，股权结构优化。
- 洪都航空解除股份质押，股权结构清晰，无争议。
- 江龙船艇获批设立博士后科研工作站，提升研发实力。
- 新余国科通过高新技术企业重新认定，增强企业资质。
- 安达维尔解除限售股份，部分股份可流通。
- 博云新材完成理财产品赎回，获得收益；同时出售博云汽车股权，优化资产结构。
- 中国海防对关联公司增资，进一步强化产业链布局。

关键信息

行业基本面改善：采招公告数量显著增加，显示军工行业需求回暖。
政策推动：科研院所改制、军品定价机制改革和军民融合政策持续推进，为行业带来结构性机遇。
估值优势：军工板块估值处于历史低位，具备长期投资价值。
投资建议：建议关注业绩稳健、估值合理的主机厂和核心系统供应商，如 中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航机电、中航电子、中航光电、航天发展 等。
风险提示：
- 政策执行不及预期；
- 军工行业估值虽处于低位，但仍高于其他板块，存在一定风险。

估值与评级

行业投资评级：基于6个月内行业相对市场基准的收益表现，若收益高于市场基准 30% 以上为买入评级， 15%-30% 为增持评级， -15% - 15% 为中性评级， -15% 以下为减持评级。
证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益， 30% 以上为买入评级， 15%-30% 为增持评级， -15% - 15% 为中性评级， -15% 以下为减持评级。