20241110-天风证券-国防军工_珠海航展倒计时_歼35A首次公开亮相_军贸迈向新阶段_低空经济成果集中展示_3页_310kb

国防军工行业点评：珠海航展临近，军贸与低空经济协同发展

投资评级：
维持“强于大市”评级。行业预计短期因国防装备列装与军贸订单增长将有所提振；长期关注低空经济、无人机、高端装备、新材料、动力系统等新兴方向。

核心事件：珠海航展进入倒计时

• 多款新型武器装备首次亮相，涵盖歼35A战斗机、红-19地空导弹系统、新型察打一体无人机等，标志着我国高端武器装备跃升。
• 歼35A为中型隐身战斗机，具备制空作战与对地攻击能力，采用翼身融合等先进布局，将成为隐身作战体系中的关键装备。
• 航展期间将集中展示航空发动机、燃气轮机、低空飞行器等领域成果。

主要看点：装备升级与军贸推进

• 航空装备： 展示包括歼35A、新型直升机在内的高空战机与高速隐身战斗机，航发方面太行发动机及1100千瓦级涡轴将在首展中亮相。
• 低空经济： 包括小鹏汇天“陆地航母”、倾转旋翼“镧影R6000”、无人运输机等低空成果将集中展示，政策支持与市场需求带来新一轮增长预期。
• 航天与导弹： 嫦娥六号、长征八号甲、HQ-9BE、超声速导弹YJ-12E等展品增强我国武器系统多样化能力。
• 兵器工业： 以“SHINE”为主题，展示智能化、无人化、成体系的新型陆军装备，包括VT5U轻型坦克、无人作战车等。

**宏观背景：全球军贸扩张及支

拆解那些财务人不敢说的真相！真实的中国军工研发
2024全球军费支出达224万亿美元，创历史新高。中国军贸订单或再创新高，高端装备有望获得结构性增长机遇。

投资建议

布局方向：

1. 军贸主线： 歼35A、察打一体无人机、外贸型轻武器等体系化出口潜力核心标的。

• 推荐：中航沈飞、中航西飞（航空装备）、北方导航（导弹/动力）、内蒙一机（主战坦克）

2. 低空经济主线：

• 关注 中航科工、中直股份、纵横股份、中无人机（低空产业链）
• 动力配套： 航发动力、宗申动力
• 轻量化与电动化： 光威复材、天奥电子、中航光电、北斗星通

3. 航天与导弹武器：

• 远端能力完善： 四创电子（雷达系统）、国睿科技（空管设备）
• 导弹及系统： 航天彩虹（彩虹无人机）、国科军工

4. 新材料与技术： 关注国内纳米材料、工程陶瓷在航天与兵器中的应用。

风险提示

• 军贸项目执行风险、空域开放不及预期
• 技术进展不确定，国际形势紧张带来的行业扰动
• 航空发动机、航材、军品交付周期与总量风险并存

免责声明：本报告基于公开资料撰写，分析结果仅供参考，不构成投资建议或保证收益，风险自行承担。投资需结合公司基本面及专业判断。