20211007-浙商证券-国防装备行业周报（2021年10月第1周）_珠海航展硕果累累_新型号_新订单彰显行业高景气_11页_1mb

国防装备行业周报（2021年10月第1周）总结

核心内容

2021年10月第1周的国防装备行业周报指出，珠海航展取得显著成果，多家军工集团展示了最新代装备，如歼20、运20、空警500、轰6K等，标志着我国国防装备建设取得重要进展。同时，多个采购订单和交付里程碑实现，表明行业处于高景气周期。

报告强调国防装备行业中期逻辑坚实，中央明确要求2027年实现建军百年奋斗目标，2035年基本实现国防和军队现代化。由于中美在军机、导弹等领域的差距较大，预计“十四五”期间国防装备将持续高增长。

当前推荐优先关注整机厂，认为其业绩弹性大，盈利能力和增长确定性高。同时，材料、零部件、系统环节盈利将逐步向整机传递，具备增长潜力。

主要观点

1. 珠海航展成果显著

   • 多家军工集团携最新装备参展，展示我国国防实力。
   • 多项采购订单和交付实现，推动产业链持续高景气发展。

2. 国防装备首推主机厂

   • 主机厂在营收增长与利润率提升方面具备明显优势，受益于规模效应、大额预付、定价改革等因素。
   • 主机厂具备高确定性，建议把握其节奏，具有前瞻性投资价值。

3. 行业持续增长有保障

   • 中美在军机、导弹等领域仍有较大差距，短期内难以弥补，预计“十四五”期间国防装备将保持高增长态势。

4. 行业细分领域推荐

   • 整机厂：中航西飞、航发动力、中航沈飞、洪都航空、中直股份、内蒙一机
   • 国防配套：中航重机、中航机电、中航光电、振华科技、鸿远电子、宏达电子、火炬电子、钢研高纳、高德红外、睿创微纳、航发控制、光威复材、应流股份、宝钛股份、三角防务、景嘉微、盟生电子、北摩高科、航亚科技、图南股份

关键信息

• 国防指数表现：上周国防指数下跌6.1%，在28个行业中排名第25位，跑输上证指数7.2pct，跑输创业板指13.9pct。
• 个股表现：上周涨幅前五的军工股为海兰信（+8.9%）、振华科技（+6.4%）、观典防务（+4.7%）、鸿远电子（+3.1%）、星网宇达（+1.8%）；年初至今涨幅前五为观典防务（+126.1%）、中兵红箭（+88.7%）、景嘉微（+78.4%）、振华科技（+70.7%）、*ST华讯（+68.0%）。

行业动态

• 中国核工业集团：漳州核电1号机组首台蒸汽发生器吊装成功，展示自主核电技术。
• 中国航天科技集团：在珠海航展展示170余项航天科技成果，涵盖宇航、防务、航天技术应用等。
• 中国航空工业集团：与中航发签署民用飞机与发动机协同发展协议，推动民机产业。
• 中国船舶集团：首次整体亮相航展，展示防务装备体系化、智能化成果。
• 中国兵器工业集团：推出“强军聚星”主题，展示多类武器装备，包括单兵班组作战装备、精确毁伤弹药等。
• 国际动态：美俄在军备竞赛中持续升级，土耳其被踢出F-35计划，日本计划测试F-35B在“出云”号上起降，伊朗展示新型防空装备，法国与阿尔及利亚关系恶化。

武器装备进展

• 俄罗斯混合动力无人机：首次进行远程飞行试验，续航时间超过16小时，用于侦察任务。
• 美军可穿戴编程纤维：用于军服，提升战场信息处理能力，预计2030年列装。
• 俄罗斯“波塞冬”核潜艇：预计年底完成试验，可搭载核动力潜航器，具备战略打击能力。
• 美军F-35A完成核炸弹测试：B61-12精确制导核炸弹测试成功，增强F-35A核打击能力。

上市公司公告

• 中船防务：签署24艘集装箱船建造合同，金额约10亿美元，将对公司现金流和业绩产生积极影响。
• 北方导航：同意子公司中兵通信科技在精选层挂牌，募集资金约2亿元用于武汉研发中心建设。
• 捷强装备：拟投资建设绵阳军民两用制造中心，总投资不超过5亿元。
• 金信诺：黄昌华先生减持公司3.10%股份，已完成股份过户。
• 振华科技：完成对新云科技和建新机电的吸收合并，优化管理架构。
• 烽火电子：解除限售条件达成，254.9073万股可流通。
• 西部超导：中信金属拟减持不超过2%股份，限制减持节奏。
• 中简科技：股东袁怀东减持0.19%，仍持股4.99%。
• 宏达电子：向特定对象发行A股股票，募资不超过10亿元，用于微波电子元器件基地建设。

风险提示

1. 先进型号研制进展不及预期
2. 装备采购量或交付确认节奏不及预期

投资建议

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：涨幅在10%~20%之间
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间
  • 减持：涨幅低于-10%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间
  • 看淡：涨幅低于-10%

法律声明

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