20230426-东吴证券-百普赛斯-301080.SZ-2022年报_2023年一季报点评_常规业务持续高增长_海外市场空间广阔_3页_442kb

公司业绩概述

百普赛斯（301080）发布2022年年报和2023年一季报，财报显示2022年营收达474亿元，同比增长23%，归母净利润204亿元，同比增长17%。2023年第一季度营收137亿元，同比增长1979%，但归母净利润为4505万元，同比下降1580%，这主要是由于公司加大研发投入和销售力度，2022年销售费用同比增长57%，研发费用增长91%。2023年第一季度销售费用和研发费用也继续增长。

业务分析

公司常规业务保持强劲高增长，占2022年总收入的83%，业务规模达394亿元，同比增长21%。新冠业务增速放缓，仅为11%。2023年第一季度，常规业务营收119亿元，同比增长3237%，而新冠业务收入下降2730%，受疫情影响较小。分区域看，海外市场业绩优于国内，2022年境外营收295亿元，同比增长31%，其中美洲区贡献显著。国内业务受医药投融资影响增速乏力，但行业国产替代趋势强劲，若市场回暖，可能再度高速增长。

盈利预测与投资评级

基于外部环境变化，调整了2023-2024年业绩预测：2023年营收预期578亿元（同比22%），2024年722亿元（同比25%）；归母净利润2022年221亿元（同比8%），2023年284亿元（同比29%）。预计2025年营收925亿元、归母净利润366亿元。当前股价对应PE为37-22倍，东吴证券维持“买入”评级，认为公司未来成长潜力大。

风险提示

主要风险包括新产品研发速度放缓、市场竞争加剧或政策变动，以及汇率波动等汇兑损益风险。这些因素可能导致业绩不及预期，需投资者关注。