20220902-东吴证券-百普赛斯-301080.SZ-2022年半年度报告点评_重组蛋白龙头持续高增长_全球化布局前景乐观_3页_454kb

百普赛斯（301080）2022年半年度报告总结

核心内容

百普赛斯发布2022年半年度报告，显示公司在2022年H1实现营收2.29亿元，同比增长30.55%，归母净利润1.09亿元，同比增长50.99%。公司整体业绩表现强劲，盈利能力稳步提升，同时持续推进全球化布局，展现出良好的发展潜力。

主要观点

业绩表现

• 营收增长：2022年H1公司营收同比增长30.55%，其中第二季度营收1.14亿元，同比增长33.5%。
• 净利润增长：归母净利润同比增长50.99%，扣非归母净利润同比增长51.46%，显示公司盈利能力显著增强。
• 毛利率与净利率：2022年H1毛利率为93.77%，同比提升4.84个百分点；归母净利率为47.62%，同比提升6.44个百分点，主要得益于良好的费用管控和汇兑收益增加。

产品结构

• 常规业务：常规产品营收1.80亿元，同比增长41.95%，成为公司主要收入来源。
• 新冠防疫产品：新冠防疫产品营收4899.6万元，同比增长0.86%，但占比下降，表明公司业务正在向多元化发展。
• 重组蛋白：重组蛋白营收1.89亿元，同比增长29.75%，剔除新冠产品后增长39.23%，显示其核心竞争力。
• 其他产品：抗体、试剂盒及其他试剂营收2819.1万元，同比增长22.85%；检测服务营收787.41万元，同比增长46.75%，均表现良好。

全球化布局

• 产品线扩展：公司共有2700种产品，其中重组蛋白超过2400种，同比增长40%，产品质量和品牌优势持续领先。
• 市场拓展：海外非新冠病毒防疫产品收入同比增长50%以上，显示出公司在海外市场拓展方面的积极成效。
• 应用领域：公司产品已覆盖CGT（细胞与基因治疗）研发与生产全过程，为未来发展提供新动能。

关键信息

盈利预测与估值

公司预计未来三年保持稳定增长，2022-2024年归母净利润分别为2.37/3.36/4.68亿元，对应P/E逐步下降，估值趋于合理。

财务状况

• 资产负债率：2022年H1资产负债率降至2.87%，显示公司财务结构稳健。
• 资产总计：预计2024年资产总计将达35.31亿元，资产规模持续扩大。
• 现金流量：2022年H1经营活动现金流为251亿元，投资活动现金流为-198亿元，筹资活动现金流为-112亿元，整体现金流状况良好。

风险提示

• 新产品研发及拓展不及预期
• 市场竞争加剧
• 汇兑损益波动

投资评级

维持“买入”评级，基于公司持续高增长的业绩表现和清晰的全球化战略，未来发展前景乐观。

研究团队

• 证券分析师：朱国广（S0600520070004）、周新明（S0600520090002）
• 研究助理：张坤（S0600122050008）

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究所

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