20230515-万联证券-房地产行业周观点_4月居民中长期贷款收缩_16页_2mb

房地产行业周观点总结

行业核心观点

房地产行业是国民经济支柱产业，疫情管控放松背景下，宏观经济修复依赖地产企稳。政策面维持宽松，供给已降至中长期均衡水平，继续下行空间有限，政策叠加有望驱动行业复苏。建议关注：(1) 均好型头部房企和深耕高能级城市的区域类房企；(2) 融资政策放松下具备资源整合或风险化解能力的房企；(3) 优质的头部物业管理公司。

投资要点

• 上周市场回顾： 房地产板块下跌175%，强于大市（沪深300指数下跌197%），2023年以来累计下跌756%，表现弱于大市。
• 重点政策要闻： (1) 央行4月金融数据报告显示贷款增长放缓，住户中长期贷款减少，反映房地产销售走弱；(2) 住建部联合市场监管总局发布《关于规范房地产经纪服务的意见》，强化经纪服务管理；(3) 宁德、滁州等地出台政策，放松限购、提供购房补贴，促进市场稳定。
• 行业基本面： 销售数据环比大幅下跌（如30大中城市商品房成交环比跌4284%），土地市场疲软（百城住宅类土地成交环比降421%），集中供地城市部分地块成交溢价率提升，但成交同比下降明显。
• 重点公司动态： 金地集团、招商蛇口等公司4月销售表现亮眼，同比大幅增长。

风险因素

消费者信心修复不及预期、政策放松力度不足、房价超预期下跌、房企盈利能力下降等风险需警惕。

总体建议

保持乐观，政策措施在叠加效应下有望改善行业困境，重点关注特定企业类型。