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铜市场分析报告总结

核心内容

本报告分析了2022年6月铜市场的宏观面、价格与资金情况、基本面及库存状况，为投资者提供了铜市场的全面视角。报告由王跃撰写，审核人为唐韵，联系方式包括电话021-55275088、电子邮件zhouyy@dyqh.cn及网站eafutures.com。

主要观点

• 宏观面：国内需求收缩，边际复产复工开始修复；海外需求扩张，但边际回落。整体市场应谨慎对待。
• 价格与资金：基金净多、基差、洋山铜溢价等指标显示市场情绪与价格走势，需关注资金动向。
• 基本面：铜矿供应恢复增长，电解铜供应逐步增加，但需求端仍受疫情等因素影响，尚未完全修复。
• 库存：国内社库增加，保税区库存下降，LME库存持续减少，显示市场供需变化。
• 表观需求：剔除国储影响后，电解铜表观需求数据反映实际市场消费情况。

关键信息

一、宏观面

• OECD领先指标：显示全球经济复苏的先行信号。
• 美国十年通胀预期：反映市场对长期通胀的预期。
• 中美PMI对比：显示中美经济活动的相对强度。
• 美国CPI当月同比：反映美国通胀压力。
• PPI与CPI剪刀差：显示工业品价格与消费价格之间的差距。
• 新增社融与社融存量同比：反映金融市场的流动性及信贷环境。
• M1与M2同比：显示货币供应情况及经济活力。

二、价格与资金

1. 基金净多：显示市场多头持仓情况，反映投资者对铜价的预期。
2. 基差：
   • LME0-3价差为-0.25美元/吨。
   • 国内现货升水为145元/吨。
3. 洋山铜溢价：反映进口铜与国内现货价格的差异。

三、基本面

1. 铜矿供应

• 全年铜矿预计增长：3%-5%，但存在干扰因素。
• 现货TC：约78美元/吨，略高于年度TC。
• 铜精矿进口量：图示显示进口量变化趋势。
• 秘鲁与智利铜矿产量：分别显示两国铜矿产量情况。
• 南美铜矿产量合计同比：显示南美地区铜矿产量变化。

2. 电解铜供应

• 中国精炼铜产量：图示显示国内精炼铜产量数据。
• 精铜进口量：图示显示精铜进口量变化。
• 未锻造的铜及铜材进口量：图示显示铜材进口情况。

3. 需求

• 铜材开工率：图示显示铜材生产活动强度。
• 铜杆线开工率：显示铜杆线生产情况。
• 铜杆线原料库存比：反映原料供应与需求的匹配程度。
• 铜杆线成品库存比：显示成品库存水平。
• 废铜制杆开工率：显示废铜再生利用情况。
• 线缆企业开工率：反映线缆行业生产活动。
• 电源与电网投资：图示显示电源与电网投资完成额，反映基础设施需求。
• 铜管、铜板带箔开工率与库存比：显示不同铜产品的需求与库存状况。
• 行业PMI：包括建筑、电力、电子、交通、家电等行业PMI指数，反映行业景气度。

4. 库存

• 国内社库：本周增加0.2万吨至11.2万吨。
• 保税区库存：环比下降0.7万吨至28.7万吨。
• LME库存：11.8吨，近期持续下降。
• 全球总库存：图示显示全球铜库存变化。
• 国内显性库存：图示显示国内显性库存情况。

5. 表观需求

• 电解铜国内表需：剔除国储影响后的实际需求数据，图示显示变化趋势。

总结

本报告综合分析了铜市场在2022年6月的宏观、价格、资金、基本面及库存状况，指出国内需求收缩、海外需求扩张但边际回落，铜矿供应恢复增长，但下游需求尚未完全修复。建议投资者更多关注宏观因素及现实需求变化，保持谨慎态度。