20241009-天风证券-中材国际-600970.SH-Q3单季新签订单高增35_境内工程订单增速可观_3页_718kb

中材国际（600970）投资评级分析报告总结

证券评级：维持“买入”评级
目标价格：149元（当前价113元）
行业分类：建筑装饰/专业工程

核心分析要点

1. 业绩表现与订单增长

• 季度表现：2024年第三季度新签订单157亿元，同比增长35%；2024年前三季度累计新签订单528亿元，同比小幅增长1%。订单增长主要由境内工程技术服务类订单驱动。
• 分业务分析：工程技术服务、高端装备制造及生产运营服务分别实现新签订单95亿、16亿和42亿元，同比分别增长54%、16%和27%；境外业务中，装备制造服务增长显著，同比增加90%。

2. 投资价值与财务预测

• 盈利预期：预计2024-2026年归母净利润分别为322亿元、358亿元、400亿元（同比增长3%、11%、11%），对应PE分别为93倍、83倍、75倍。
• 分红与股息：2024年预计现金分红比例44%，股息率超428%，目标价对应12倍PE，目标市值约2688亿元。

3. 核心竞争优势

• 全球领导地位：水泥工程技术服务全球市占率领先，装备业务国际市场占有率20%，仍有较大提升空间。
• 战略布局：重点发力“高质量出海”，通过中东地区服务平台拓展海外市场；推进“三业并举”（工程、装备、运维），提升综合竞争力。

4. 风险提示

• 宏观风险：水泥行业景气度下行、海外市场拓展不及预期、汇率波动不确定性；
• 业务风险：运维及装备制造业务发展未达预期。

总结

中材国际维持“买入”评级，目标价格149元。公司订单增长稳健，海外战略深化叠加业务结构优化，有望实现长期高增长。建议关注水泥行业及地缘政治风险。