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京东健康（06618.HK）2024年业绩总结

核心内容概览

京东健康在2024年实现了营业收入的稳步增长，全年营收达到581.6亿元，同比增长8.6%。其中，自营商品收入为488.0亿元，同比增长6.9%；服务收入为93.6亿元，同比增长18.9%。公司年度盈利达41.6亿元，同比增长94.0%，调整后Non-IFRS净利润为47.9亿元，同比增长15.9%。整体来看，京东健康在2024年展现出良好的盈利能力与业务扩展能力。

主要观点与关键信息

营收增长与业务结构优化

• 总收入：581.6亿元，同比增长8.6%。
• 自营商品收入：488.0亿元，同比增长6.9%。公司持续深化与全球药企合作，推动新特药首发及慢病管理品类拓展。
• 服务收入：93.6亿元，同比增长18.9%。主要受益于广告主数量增加及第三方商家佣金增长。

用户与平台扩张

• 年度活跃用户：1.84亿，较2023年净增1130万人。
• 第三方商家数量：超过10万家，同比增长超过100%。
• 互联网医院问诊量：日均超过49万次，专科服务及AI大模型应用深化布局。

全渠道与即时零售发展

• 线上医保支付覆盖：18个城市开通，接入超3,000家医保定点药房，覆盖人口超1亿。
• 线下业态创新：试点新型线下药房及自助售药机，探索“24小时急用药”服务场景。
• 居家检测与上门护理：覆盖12个城市，医疗健康服务场景进一步下沉。

盈利能力优化

• 毛利率：上升0.7pct至22.9%，主要受益于高毛利服务收入占比提升及商品组合优化。
• 费用率：
  • 履约费用率：同比增加0.5pct至10.4%，因物流网络扩展。
  • 销售费用率：微增0.2pct至5.2%，主要系市场推广投入加大。
  • 一般及行政费用率：大幅优化1.3pct至2.4%，反映管理效率提升。
  • 研发费用率：保持2.3%，持续加码AI医疗应用。

投资建议

• 收入预测：2025/2026/2027年收入预测分别为627/710/809亿元。
• 净利润预测：调整后净利润分别为44/51/60亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济的不确定性
• 互联网医疗政策收紧
• 处方药销售不及预期
• 行业竞争加剧

基本数据

股价走势

资料来源：聚源数据

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