20131121-招商证券-债券市场日报_12页_2mb

债券市场日报总结

核心内容概览

本日报主要涵盖银行间货币市场利率、中债国债收益率、银行间金融债收益率、银行间企业债收益率、可转债市场动态、债市要闻、市场资金面情况、发行与交易动态、信用债市场新闻及分析师信息等内容。

主要观点

1. 市场利率走势

• 货币市场利率：银行间市场利率整体上行，R001、R007、R014、R1M等品种均有不同程度的上涨，其中R007、R014涨幅较大。
• 国债收益率：中债国债收益率多数上行，10年期国债收益率达到4.7222%，创2004年8月以来新高。
• 金融债收益率：国开行金融债收益率整体上行，1年期和3年期分别上行至5.51%和5.61%。
• 企业债收益率：企业债收益率普遍上行，其中AAA级中短期企业债上行幅度较大，而AA-级企业债上行幅度较小。

2. 资金面情况

• 周三质押式回购市场成交6768.20亿元，较前一交易日略有减少。
• 隔夜至14天品种加权利率小幅下行，稳定在4.11%、4.82%和5.50%。
• 跨年品种（如2个月、3个月）融资需求旺盛，但融出有限，成交较少。
• 交易所GC001开盘7.10%，收盘2.69%，GC007开盘5.66%，收盘5.70%。

3. 发行与交易动态

• 债券市场收益率整体上行，短端上行幅度较大（10-15BP），长端上行幅度较小（2-5BP）。
• 国债10年期中标利率4.71%，创历史新高，带动收益率曲线整体上行。
• 信用债市场中，中短期票据和MTN等产品收益率显著上行。

4. 信用债市场新闻

• 锦江国际集团：集团整体上市进程仍在推进，部分酒店资产尚未注入上市公司，存在整合障碍。
• 山推股份：被煤矿反诉索赔3.44亿元，反诉理由涉及妨害采矿权，案件尚未开庭，影响尚不明确。
• 新兴铸管：计划公开增发32亿元，用于特钢项目，增发价高于当前股价，或影响发行成功。

关键信息

债市要闻

1. 财政部：1-10月国有企业累计实现利润1.97万亿元，同比增长10.1%。
2. 城商行主承销资格：城商行将获准在注册地主承销债务融资工具，推动主承销商制度市场化。
3. 美联储伯南克：即便失业率降至6.5%以下，也不急于加息，强调经济复苏和通胀控制的重要性。
4. 英国央行会议纪要：即便失业率降至7%也可能不立即加息，强调通胀预期仍牢固锚定。

信用债市场动态

• 锦江国际集团：旗下锦江酒店已控股锦江股份、锦江投资、锦江国旅，但仍有部分酒店资产未注入上市公司。
• 山推股份：被反诉索赔3.44亿元，案件尚未开庭，影响尚不明确。
• 新兴铸管：计划公开增发32亿元，增发价6.25元/股，高于当前股价，或成发行障碍。

可转债市场

• 可转债指数：受股市带动，转债市场涨多跌少，海直涨幅最大（9.68%），华天、隧道、中行跌幅较大。
• 成交量：当日成交20.54亿元，较前一交易日下跌6.01%。
• 主要转债表现：海直、中鼎、重工涨幅居前，华天、隧道、中行跌幅居前。

信用评级与分析师信息

信用评分等级

分析师信息

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 李滢滢：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学经济学硕士，中诚信三年评级经验。
• 涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士，一年评级公司经验。

市场展望

• 债券市场整体呈上行趋势，短端利率波动较大，长端相对稳定。
• 信用债市场受政策和企业经营状况影响显著，部分企业面临融资压力或法律纠纷。
• 可转债市场受股市带动，整体表现优于债市，但成交量有所下降。
• 国家政策对信用债市场的影响逐渐显现，尤其是地方融资平台和国企改革相关企业。