20131121-上海证券-11月21日固定收益研究晨报_市场利率小幅回落_13页_2mb

报告摘要

上海韵券：2013年11月21日固定收益研究晨报总结

核心内容概览

本报告总结了2013年11月21日中国债市及信用市场动态，同时涵盖了国内财经要闻与海外债市情况。核心内容包括市场利率变化、债市走势、信用债表现、可转债及衍生品动态、监管动态、发行安排等。

主要观点与关键信息

一、市场利率小幅回落

银行间市场：同业拆借市场隔夜、7天、14天期加权平均利率分别下跌1.51个基点、6.94个基点、12.27个基点，分别为4.0937%、4.888%、5.4937%。
质押式回购：1天期加权平均利率下跌2.27个基点至4.1149%，7天期加权平均利率下跌10.73个基点至4.8225%。
央行动态：央行逆回购放量达350亿元，市场将其视为“偏紧”信号，但实际货币政策仍保持中性。
利率债表现：10年期国债中标利率为4.7121%，创2004年8月以来新高，带动收益率曲线明显上行。

二、信用债分析

信用债收益率：整体上行，部分品种收益率小幅回落。
具体表现：
- 13中电投SCP008收益率上行42BP至5.82%。
- 13中铝业SCP004收益率下行53BP至6.35%。
- 12中富01收益率下行19BP至15.69%。
- 11华锐01收益率下行7BP至10.15%。
市场建议：当前资金面仍偏紧，信用债缺乏做多动力，建议投资者降低杠杆，谨慎操作。

三、可转债与衍生品

可转债：涨跌互现，海直转债延续飙升，涨幅达9.68%，华天转债下跌0.60%。
A股市场：投资者情绪高涨，上证指数站上2200点，军工、金融、4G板块表现突出，油改、新疆区域等概念股下跌。

四、监管与市场事件

北大荒违规拆借事件：原总经理丁晓枫因违规拆借资金被监管部门处罚，建议其在30个工作日内被免除董事职务，三年内不得担任上市公司高管。
亚厦股份采购问题：华中分公司个别采购人员涉嫌违法违纪，已向公安机关报案，涉及合同金额约1500万元。

五、市场公告与发行安排

今日发行债券：
- 银行间市场：方正证券、中国建材、青海国资、国资中心、镇江国投、长发集团、国家开发银行、湖南高速总公司、国中医药、中投证券、珠实集团等发行短期融资券、中期票据及金融债。
- 上交所：中信建投证券、豪江建设、中国华融等发行金融债、企业债。
- 深交所：泰州金泰环保热电发行公司债。
今日缴款与到期：
- 缴款：亭湖公投、菱花集团、华立集团、陕煤化集团、西宁经开区投资、中国华融、绍兴银行、川水电集团、东明石化等。
- 到期：12中炬高新CP001、12粤温氏CP003、12连云港CP001、12大装备CP002、13招商CP007、03苏交通债、12华昌化工CP001、12富兴CP001等。

六、国内财经要闻

房产税试点待扩围：楼市调控政策将更加市场化与法治化。
人民币汇率：预计明年人民币对美元汇率中间价可能“破六”。
原油期货：将作为经济体制改革重点，推动期货市场国际化。
不动产登记：国务院决定整合不动产登记职责，实现“四统一”。
中欧投资协定：中国与欧盟将推进投资协定谈判，发展开放型世界经济。
上市公司信息披露：重大事件需立即披露，不得以新闻发布替代公告。
发改委改革：正在研究起草《完善宏观调控体系的意见》。
证监会监管：不得以新闻发布替代公告，防止内幕交易和市场操纵。
蒙牛涨价：牛奶价格将在12月上调，涨幅约8%。
自贸区发展：选择有条件的地方发展自由贸易园区。

七、海外债市动态

美国：公债收益率上行，5年、10年、15年期分别上行4BP、4BP、4BP。
欧洲：公债收益率以下行为主，5年、10年、15年期分别下行1.3BP、1.6BP、2.2BP。
日本：公债收益率小幅波动，5年、10年、15年期分别下行0.8BP、1.3BP、0.4BP。

投资评级与说明

投资评级体系：
- 安全性：高、高、全分布、低
- 收益性：高、高、高、低
- 流动性：高、低、高、全分布
评级分类：
- 两全级：适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）
- 配置级：适用于配置主需求型机构（银行、保险）
- 投资级：适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）
免责条款：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，公司不承担由此引发的损失。

总结

11月21日，中国债市整体呈现小幅回落趋势，市场流动性有所改善，但信用债仍缺乏做多动力。监管动态显示，北大荒原总经理因违规拆借资金被处罚，亚厦股份承认采购人员存在违法违纪行为。市场公告显示，多只债券将发行，包括短期融资券、中期票据及金融债。此外，人民币汇率、房产税试点、原油期货、自贸区建设等国内财经要闻受到关注。海外债市方面，美国、欧洲、日本公债收益率变化各异，总体趋势以波动为主。

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