20260419-华联期货-PVC周报_供需偏弱_盘面低位震荡_34页_1mb

报告摘要

华联期货PVC周报总结

核心内容概览

本周PVC市场整体呈现供需偏弱、盘面低位震荡的态势。供应端受检修及降负荷影响，开工率有所下降，但电石法开工率仍处同期高位，乙烯法因原料短缺及亏损扩大而持续走低。需求端受房地产疲软压制，下游制品综合开工率下降，但出口需求因印度政策调整及海外供应紧张而有所支撑。库存方面，社会库存高位去库缓慢，企业库存环比下降，但注册仓单回升。估值方面，电石价格走弱，乙烯及氯乙烯维持高位，电石法利润小幅亏损，乙烯法亏损扩大，液氯价格反弹，液碱价格偏弱，氯碱综合毛利回升。

主要观点

供应端：
- PVC整体开工率76.8%，环比下降3.07%，同比略降0.55%。
- 电石法开工率82.61%，环比下降2.64%，同比上升3.26%，处于同期最高水平。
- 乙烯法开工率63.12%，环比下降4.08%，同比大幅下降8.97%，处于同期最低水平。
- 主要检修企业包括宁波镇洋、亿利化学、广东东曹，青岛海湾、天津LG降负荷。
需求端：
- 下游制品综合开工率下降，管材需求下滑明显，房地产偏弱压制终端需求。
- 出口需求有所支撑，PVC粉料出口同比增长20.15%，主要出口至印度、越南、乌兹别克斯坦等地。
- 印度取消BIS认证并降低PVC进口关税，预计对冲国内出口退税取消的利空。
- 地板制品出口小幅回暖，主要销往欧美地区，但美国市场份额逐步下降。
库存情况：
- 社会库存130.87万吨，环比下降2.45%，同比上升80.46%。去库节奏缓慢。
- 企业库存30.98万吨，环比下降1.12%，同比减少24.66%。
- 注册仓单继续回升，显示市场交投意愿有所增强。
估值分析：
- 电石价格持续走弱，乙烯及氯乙烯价格维持高位，电石法PVC利润小幅亏损，乙烯法亏损扩大至历史最高水平。
- 液氯价格反弹，液碱价格偏弱，氯碱综合毛利同比偏高。
- PVC整体估值偏弱，盘面在前期低位震荡。

关键信息

供应端数据

有效产能：2026年PVC有效产能突破2900万吨，预计产能扩张将进入尾声。
产量：上周PVC产量46.75万吨，环比下降3.85%，同比上升3.45%。
电石法：有效产能2047.5万吨，占比约70%；上周产量35.30万吨，环比下降3.08%，同比上升5.06%。
乙烯法：有效产能864万吨，占比约30%；上周产量11.45万吨，环比下降6.07%，同比下降1.38%。

需求端数据

表观消费量：2026年1-3月累计表观消费量516万吨，同比微增0.576%。
产销率：上周PVC产销率157%，环比提升5个百分点，同比提升32个百分点。
出口数据：
- PVC粉料出口同比增长20.15%，主要出口至印度、越南、乌兹别克斯坦等国。
- PVC地板出口同比增长3.11%，主要销往欧美地区，但美国占比逐步下降。