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多地计划开展夏季水泥停窑限产 - 建材周报第18期（2018年）

核心内容概览

本报告主要分析了2018年5月中旬建材行业的运行情况，重点关注水泥、玻璃及新型建材子行业的发展动态、价格变化、成本趋势及投资建议。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格较上周上涨，涨幅主要集中在江西、江苏南京、湖北襄阳等地，而河南地区略有下跌。水泥价格在高位保持平稳，北方地区因淡季停产计划推涨较大，但实际落实情况尚待确认。
• 市场趋势：整体市场即将进入淡季，需求和价格回落时点较往年延迟，后期在企业限产配合下，价格将有序下调，持续大幅下滑可能性不大。
• 区域差异：华东地区水泥价格涨幅最大，而华北地区水泥价格小幅下跌。
• 投资建议：推荐华新水泥、海螺水泥、万年青等企业，北方地区则需关注雄安新区的投资驱动，关注冀东水泥、金隅股份等。

玻璃行业

• 价格走势：本周国内浮法玻璃价格较上周下跌，市场成交情况一般，终端需求未明显好转。
• 区域表现：华南市场在行业会议带动下试探性回调，但其他区域成交价格继续松动。
• 成本与库存：多数地区企业库存压力较大，纯碱价格上调对成本面有所支撑，但短期市场需求难有明显改善。

新型建材

• 玻纤市场：无碱粗纱价格稳定，部分厂家在5月初对特定产品小幅上调，但整体价格暂无明显变化。池窑电子纱价格维持高位。
• PP-R与沥青：PP-R价格小幅上涨，沥青价格环比上涨80元/吨，累计均价上涨4.6%。
• PVC市场：价格环比下跌49元/吨，但累计均价仍较去年同期上涨5.7%。
• 投资建议：推荐鲁阳节能、伟星新材、山东药玻等企业，因其业绩增长快且估值较低。

关键信息

行业数据

• 建筑材料申万一级行业指数：下跌0.05%
• 水泥制造板块：上涨0.78%
• 玻璃制造：上涨1.37%
• 耐火材料：上涨1.45%
• 其他建材：下跌1.05%
• 管材：下跌2.2%

水泥产量与价格

• 全国水泥产量：1-4月为5.84亿吨，同比下降1.9%
• 全国水泥均价：5月为366.0元/吨，累计同比增长21.5%
• 区域水泥价格：
  • 华东：466.0元/吨，环比上涨0.43%
  • 华北：402.50元/吨，环比下跌0.82%
  • 西南：423.00元/吨，环比稳定
  • 东北：445.00元/吨，环比稳定
  • 中南：438.33元/吨，环比上涨1.54%
  • 东南：476.67元/吨，环比稳定
  • 西北：448.00元/吨，环比稳定

玻璃价格与成本

• 全国浮法玻璃均价：79.6元/重量箱，累计同比增长10.3%
• 纯碱价格：2070元/吨
• 石油焦价格：1688元/吨
• 玻璃利润：受成本上涨影响，2018年4月以来玻璃单位利润震荡下降，接近2015年历史低点

行业政策与环保

• 环保督察：生态环境部将开启第二轮水泥环保督察，可能对水泥价格形成支撑。
• 错峰生产：多地计划开展夏季水泥停窑限产，如辽宁6月1日至15日停窑限产，陕西计划6月1日至8月31日限产。
• 淘汰落后产能：安徽、辽宁等地发布相关方案，推动行业去产能。

企业动态

• 海螺水泥：2500t/d熟料生产线跨省产能置换项目公示。
• 冀东水泥：与金隅集团组建合资公司，拥有控股权。
• 旗滨集团：节能玻璃项目试运行，应用领先技术。
• 山东药玻：闲置募集资金购买理财产品，金额达70,800万元。
• 东方雨虹：设立多个全资子公司，推进生产基地建设。

风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资与房地产投资增速持续下降。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上升可能对行业盈利造成压力。

投资建议与评级

估值方法与分析师声明

• 本报告分析基于合理假设，估值模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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