20201016-东北证券-建筑材料行业深度报告_低估值为王_C端建材首选_33页_1mb

建筑材料行业深度分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了建筑建材行业的整体发展趋势、政策环境、市场结构以及重点公司的财务表现，为投资者提供2021年行业策略建议。报告指出，尽管疫情对行业造成短期冲击，但随着基建和地产投资的快速回暖，行业整体开始复苏。同时，装配式建筑政策的持续推动和农村市场的广阔需求，为行业提供了长期增长动力。

主要观点

1. 行业复苏：2020年下半年，地产及基建投资迅速回升，基本弥补上半年增长缺口，全年增速有望延续。
2. 政策驱动：国家对装配式建筑的政策支持，推动行业向绿色、智能方向发展，预计未来五年至十年仍将持续利好。
3. 农村市场潜力：农村人口基数大、收入和消费支出增速快，叠加“补短板”政策，农村市场将成为建材行业的重要增长点。
4. 估值与投资机会：建筑建材板块部分优质标的估值处于低位，具备较大投资空间，C端建材品牌有望超预期增长。
5. 风险提示：原材料价格波动、地产和基建投资增速不及预期、宏观政策影响等是主要风险因素。

关键信息

行业趋势

• 基建投资：2020年下半年基建投资增速明显提升，预计2021年水泥需求将直接受益。
• 地产投资：地产开发投资稳中有升，虽受疫情影响，但整体恢复较快，全年有望实现正增长。
• 装配式建筑：政策持续推动，建筑装配化率目标为2035年达到70-90%，行业发展空间广阔。
• 农村市场：农村人口基数大、人均住宅面积稳步提升，农村公路建设成为建材需求的重要驱动力。

重点公司推荐

建筑板块

• 汉嘉设计：民营装配式建筑设计隐形冠军，业务一体化发展迅速，上半年业绩增长显著。
• 中材国际：海外水泥工程业务龙头，受益于政策利好和基建复苏，估值有望回升。

建材板块

• 伟星新材：C端需求逐步释放，双轮驱动（零售+工程）增长，市场占有率有望提升。
• 北新建材：营销网络全国布局，防水业务表现亮眼，毛利率高。
• 蒙娜丽莎：C端增长显著，经销商数量增加，渠道下沉战略有效缓解现金压力。
• 东方雨虹：防水行业龙头，受益于全装修政策和旧改需求，B端市场稳健增长。
• 科顺股份：研发投入持续增加，产品结构优化，业绩稳步增长，积极布局百亿战略。
• 其他建材：如北京利尔和东宏股份，分别在耐火材料和管材领域具有龙头地位，具备成长性。

财务数据概览

行业数据概览

结论

建筑建材行业在疫情后逐步回暖，基建和地产投资增长为行业带来持续需求。随着装配式建筑政策的推进和农村市场的潜力释放，行业将呈现长期增长趋势。部分优质标的估值处于低位，具备投资价值。报告重点推荐汉嘉设计、中材国际、伟星新材、北新建材、蒙娜丽莎和东方雨虹等公司，认为它们在C端和B端市场均具备良好的增长潜力。同时，需关注原材料价格波动、地产和基建投资增速不及预期等风险因素。