20241027-华泰期货-橡胶周报_产区原料逐步增加_后续关注海南天气影响_9页_2mb

市场分析总结

天然橡胶（NR）

市场表现

本周泰国胶水价格开始加速回落，反映产区原料逐步增加，带动杯胶价格回落预期，但烟片及杯胶价格仍表现坚挺，尤其杯胶价格更为强劲，胶水与杯胶价差缩窄。
现货格局：国内现货仍处于紧张状态，青岛港到港量不足是主因，短期内供需难以缓解。

供应端

• 泰国产区原料逐步增加，最终或对杯胶价格产生回调压力。
• 国内需求疲软，全钢胎和半钢胎开工率变化平稳，轮胎厂受环保政策影响，开工率承压。

风险因素

• 下周需关注海南产区台风天气对原料供应的影响。
• 现货紧张格局难以短期改善，将限制胶价调整空间。

顺丁橡胶（BR）

市场表现

原料价格弱势运行，下游轮胎厂开工率受环保约束或有回落可能。

供应端

• 预计下周装置检修减少，供应环比小幅回升。
• 上游丁二烯原料库存逐步缓解，但生产利润仍处亏损，供应恢复有限。

成本端

• BR生产成本支撑减弱，上游原料价格回调，成本支撑减缓。
• 生产利润小幅修复未完全缓解供应压力，整体基本面偏弱。

核心观点及趋势判断

1. 中性观点：因供应增量预期与需求疲软，天然橡胶和顺丁橡胶价格短期偏弱运行。
2. 驱动因素：
   • 泰国原料增量预期对杯胶价格形成压制。
   • 国内到港量偏低持续影响现货，需求端受传统旺季预期提振，但短期排产提升有限。
3. 价格判断：
   • 天然橡胶短期难有强势反弹，核心矛盾仍为供需失衡。
   • 顺丁橡胶成本支撑减弱，叠加库存压力，价格维持弱势。
4. 核心风险：
   • 下游轮胎厂排产变动；
   • 天胶割胶进度与进口胶政策变动；
   • 国储政策动向。

关键数据

• 原料：泰国胶水价格回落；杯胶价格坚挺，价差收窄。
• 开工率：全钢胎58.92%，半钢胎79.68%；多维持稳定。
• 库存状况：青岛港天胶到港同比偏低；顺丁橡胶企业与贸易商库存小幅上升。