20250721-国贸期货-_天然橡胶周报（RU_NR）_产区多雨天气扰动_原料成本支撑偏强_27页_1mb

【天然橡胶周报（RU&NR）】国贸期货 2025-07-21 叶海文

投资咨询业务资格

• 期货咨询证号：Z0014205

核心观点

• 观点评级：偏多
• 短期（1个月）：震荡
• 中长期（3个月）：偏多

一、行情回顾与展望

1. 行情表现
   本周天然橡胶期货延续反弹上涨，RU主力合约收于14810元/吨，周度涨幅3.13%；NR主力合约收于12675元/吨，周度涨幅2.42%。

2. 基本面分析

• 供需矛盾分化：
  • 海外：东南亚（泰国、印尼、越南）产区降雨减少，利于生产，新胶上量节奏正常化，但原料价格有所下跌。
  • 国内：海南、云南产区多雨天气持续开展，胶水供应偏少，原料价格维持高位。
• 库存：中国天然橡胶社会库存129.5万吨，环比小幅增加，深色胶累库压力仍在。
• 需求：轮胎产能利用率小幅提升（全钢胎61.11%，半钢胎65.79%），但终端需求表现平淡。

3. 宏观与政策
   商品反内卷情绪持续发酵，国内政策对超限超载治理、环保等“去产能”政策频繁落地，现胶基本面逻辑暂难证伪上行空间。

二、交易策略建议

1. 单边策略

   • 观望：短期国内产区天气扰动犹存，整体维持震荡走势，暂无明确趋势方向。

2. 套利策略

   • 跨品种：多 RU2601 空 NR2509，基于RU-NR价差逐步扩大，泰国标胶生产利润修复带动盘面情绪走强。
   • 价差策略：逢高做空RU-NR主力合约价差（1000元/吨）。

三、关注风险

1. 天气扰动：国内和海外产区天气短期变化（台风、降雨）。
2. 政策变动：国家储备天然橡胶轮储政策落地风险。
3. 宏观政策：内外部经济政策不确定性（如房地产托底政策效果）。

免责声明
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