20230410-美尔雅期货-沪铜期权周报_铜价承压震荡_隐波率冲高回落_11页_1mb

铜价承压震荡与期权策略分析总结

核心内容

本报告为美尔雅期货发布的沪铜期权周报，分析了上周铜价走势、期权市场表现及策略建议。报告指出，铜价在区间内承压震荡，海外宏观压力未形成合力，国内政策预期偏强，但基本面旺季预期落空可能性增加，供需格局由偏紧向宽松转变，预计未来价格仍将在67000-70000元/吨区间运行。

主要观点

• 铜价走势：
  上周沪铜价格震荡运行，最终收于69040元/吨，周跌幅0.58%。伦铜走势弱于沪铜，收于8861.5美元/吨，周跌幅1.45%。
  铜价表现出价格韧性与承压并存的特征，整体运行区间为68120-69800元/吨。

• 市场情绪：
  期权市场交易活跃，总成交208497手，日均成交52124手，持仓量环比增加13484手，显示投资者情绪略偏多。
  主力合约CU2305的成交量PCR震荡走高，持仓量PCR高位回落，整体市场情绪保持中性。

• 波动率分析：
  沪铜主连短期历史波动率继续回落，10日历史波动率最新值为13.60%，中长期30日和90日历史波动率分别为16.92%和15.44%。
  波动率锥显示，所有期限的历史波动率均降至均值以下，短期波动率略低于中长期波动率。
  铜期权隐含波动率冲高回落，重心小幅下移。CU2305合约隐波率最新值为24.10%，较前值略有增加；CU2306和CU2307隐波率环比均有所减小。隐含波动率与历史波动率的差值维持在8%左右，差距环比持平。

关键信息

• 价格预期：
  铜价预计继续承压震荡，上限逐渐清晰，本周运行区间为67000-70000元/吨。

• 期权策略建议：

  • 趋势策略：建议在铜价高位择机卖出看涨期权。
  • 波动率策略：可构建卖出宽跨式组合，做空波动率。

附注信息

• 免责声明：
  本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

• 联系方式：

  • 研究员：张杰夫
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总结

本报告综合分析了铜价走势与期权市场表现，指出铜价在宏观压力与基本面变化的双重影响下，维持承压震荡格局。隐含波动率有所回落，市场情绪中性偏多。建议投资者根据市场情况，采用趋势策略和波动率策略进行操作，以应对未来价格波动。