20230410-红塔期货-2023年4月沪铜月报_供需双增_高位震荡_13页_1mb

2023年4月沪铜月报总结

核心内容

2023年4月沪铜市场整体呈现高位震荡的走势。尽管全球经济复苏动能不足，市场风险情绪有所下降，但铜的基本面依然维持供需双增的格局，导致铜价在高位区间波动。

主要观点

• 宏观环境：全球经济复苏乏力，主要经济体制造业PMI指数普遍低迷，中国制造业PMI指数虽高于临界点，但下降趋势明显，美国和欧元区制造业PMI均处于近五年同期较低水平。
• 供需情况：
  • 全球供应短缺：2023年1月全球精炼铜产量为228.11万吨，消费量为234.82万吨，供应短缺6.71万吨。
  • 精矿供应上升：中国铜矿加工费TC在3月底回升至80.6美元/干吨，显示精矿供应有所增加。
  • 国内产量稳定：3月中国电解铜产量为95.14万吨，环比增长4.8%，同比增长12.1%。4月国内冶炼厂进入检修期，预计影响产量约2.86万吨，但整体产量仍保持同比增长。
• 库存变化：全球三大交易所铜库存至3月底降至152569吨，较上月大幅减少69412吨，其中上海库存下滑明显，伦敦和纽约库存变化不大。
• 下游需求：国内铜材产量持续增长，1-2月同比增长4.3%。电网工程投资和家用空调产量增长显著，显示铜消费在逐步企稳。

关键信息

供应端

• 2023年1月全球精炼铜供应短缺6.71万吨。
• 中国铜矿砂及其精矿进口量在2月同比增长9.94%，显示精矿供应逐步恢复。
• 3月中国电解铜产量环比增长4.8%，同比增长12.1%。
• 4月国内冶炼厂检修预计影响产量约2.86万吨，但整体产量仍保持增长。

需求端

• 2023年1-2月全国铜材产量同比增长4.3%，显示需求逐步回暖。
• 家用空调产量在2月同比增长45.4%，销售增长41.3%，反映下游需求强劲。
• 电网工程投资增长2.2%，对铜消费有一定支撑。

库存与价格

• 全球铜库存持续下降，至3月底为152569吨，较上月减少69412吨。
• 4月沪铜期价预计延续高位震荡，缺乏明确的主导因素。

策略建议

• 短期策略：沪铜期价可能在高位震荡，建议投资者关注库存变化和下游需求的持续性。
• 中长期关注点：需持续跟踪基建、风电装机等对铜消费的带动效应，以及全球经济复苏情况对铜价的影响。

风险因素

• 全球经济复苏不及预期：若主要经济体制造业PMI持续低迷，可能对铜需求造成压制。
• 铜库存去库速度：库存下降过快或过慢都可能影响铜价走势。
• 政策变化：国内稳经济政策的实施效果及后续调整可能影响铜消费。
• 地缘政治与供应链风险：铜矿供应受地缘政治或运输等因素影响，可能引发市场波动。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自WIND。
• 图表内容涵盖：
  • 沪铜期货价格走势
  • 全球主要经济体制造业PMI
  • 全球铜供需平衡
  • 铜矿进口量及增速
  • 铜矿加工费走势
  • 国内精铜产量及增速
  • 全球显性库存
  • 国内铜材产量及增速
  • 国内终端消费情况

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