20230410-华融融达期货-热卷周报_产量增幅加大_库存去化放缓_9页_1mb

热卷市场周度总结

核心内容概述

本周热卷市场整体表现偏弱，热卷10合约价格下跌3.67%，收于4072元/吨。现货价格方面，上海4.75mm热卷价格为4250元/吨，较上周下调90元/吨，对应10合约基差走强至178元/吨，较上周增加55元/吨。整体来看，热卷产量增加，需求回升但库存去化放缓，市场基本面矛盾有所累积。

主要观点

• 价格走势：热卷期货价格持续下跌，周跌幅达3.67%，现货价格亦有所下滑，但基差表现相对较强。
• 产量与产能：热卷产量周环比增加8.1万吨，产能利用率提升至83.06%。铁水日均产量增加1.72万吨，显示供给端压力有所加大。
• 需求情况：表观消费量小幅回升，周环比增加7.37万吨，但库存去化速度放缓，显示需求恢复不及供给增长。
• 宏观经济：3月制造业PMI指数为51.9，虽环比下降0.7，但仍高于枯荣线，表明经济复苏预期尚存。
• 利润水平：热卷成本下降85元/吨至4177元/吨，但利润下降15元/吨至33元/吨，显示价格下跌对盈利造成一定压力。

关键信息

价格与价差

• 热卷10合约：收于4072元/吨，跌幅3.67%。
• 全国均价：4316元/吨，较上周下调107元/吨。
• 基差变化：
  • 10合约基差为178元/吨，较上周走强55元/吨。
  • 05-10合约价差扩大至85元/吨，较上周扩大20元/吨。
• 远期结构：维持back结构，远期合约贴水。

成本与利润

• 热卷成本：4177元/吨，较上周下降85元/吨。
• 热卷利润：长流程利润33元/吨，较上周减少15元/吨；盘面利润444元/吨，较上周减少3元/吨。

供给情况

• 热卷产量：325.11万吨，周环比增加8.1万吨。
• 产能利用率：83.06%，较上周提升2.07%。
• 铁水产量：日均245.07万吨，环比增加1.72万吨。
• 钢厂库存：86.86万吨，较上周减少0.74万吨。
• 社会库存：238.31万吨，较上周减少3.3万吨。

需求情况

• 总消费量：329.15万吨，周环比增加7.37万吨。
• 汽车与家电：2月乘用车销量环比增加5.9万辆，汽车产量环比增加43.8万辆。
• PMI指数：3月制造业PMI为51.9，环比下降0.7，但仍高于枯荣线。

库存变化

• 总库存：325.17万吨，较上周减少4.04万吨。
• 地区库存：
  • 华东库存50.62万吨，较上周减少0.84万吨。
  • 华北库存25万吨，较上周减少0.83万吨。
  • 华南库存55.5万吨，较上周减少1.1万吨。

策略建议

• 建议暂时观望，短期行情预计震荡偏弱运行。

风险提示

• 需求恢复不及预期可能对价格形成下行压力。

作者信息

• 林滋然
  • 从业资格号：F3058665
  • 交易咨询号：Z0019732
• 王彬彬
  • 从业资格号：F03095193
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