20181212-群益证券-2018年11月中国大陆金融资料点评_新增信贷整体较强_2页_201kb

报告摘要

2018年11月中国大陆金融资料点评总结

核心内容

2018年11月，中国大陆金融数据呈现出新增信贷较强、社会融资规模回落、广义货币M2增速平稳但狭义货币M1增速明显放缓的特征。整体来看，信贷结构有所优化，但社融收缩压力仍存，反映出金融去杠杆政策的持续影响。

主要观点

新增信贷表现稳健：11月新增人民币贷款1.25万亿元，同比增长1267亿元，显示信贷增长有所提振。
居民与企业端信贷同步增长：居民端新增6560亿元，同比多增355亿元；企业端新增5764亿元，同比多增538亿元。
非银金融端信贷小幅增长：非银金融新增277亿元，去年同期为净偿还169亿元，显示非银金融机构信贷投放有所改善。
信贷结构有所优化：居民端短期与中长期贷款增长均衡，企业端票据融资贡献较大，显示银行风险偏好较低，偏向安全性较高的票据融资。
社融规模继续回落：11月社融规模为1.52万亿元，同比减少3948亿元，主要受表外融资收缩和去年股票融资高基数影响。
表外融资持续收缩：11月表外融资净减少1904亿元，主要受委托贷款、信托贷款及未贴现票据减少影响，同比压力较大。
债券融资改善显著：11月债券融资净增3163亿元，同比多增2310亿元，显示资本市场融资能力有所恢复。
股票融资大幅回落：11月实体企业股票融资净增200亿元，同比减少1124亿元，主要因去年11月为股票融资峰值，基数较高。
M2增速保持平稳：11月末M2余额181.32万亿元，同比增长8.0%，增速与上月持平，但较去年同期下降1.1个百分点。
M1增速明显放缓：M1余额54.35万亿元，同比增长1.5%，增速较上月回落1.2个百分点，较去年同期下降11.2个百分点，反映企业活期存款减少，市场流动性偏紧。