20231101-东方财富证券-生益科技-600183.SH-2023年三季报点评_Q3业绩同环比均改善_持续关注行业周期底部向上动能叠加产品结构优化_4页

总结

Q3业绩表现

• 2023年前三季度公司营业收入同比下滑972%，Q3实现营收同比增长384%，环比增长829%。归母净利润前三季度同比下滑2488%，Q3同比增长3163%，环比增长1201%，主要受益于覆铜板销售量增加和权益工具公允价值变动。

盈利能力分析

• 前三季度毛利率同比下滑249个百分点，净利率同比下滑213个百分点。Q3毛利率和净利率环比均有改善，分别提升108和12个百分点，期间费用率同比下降，反映经营策略调整有效。

行业周期与产品布局

• 行业处于周期底部，CCL产品单价承压。公司把握新能源汽车和高端消费机遇，布局中高端产品，预计产品结构优化将提升平均单价和盈利能力，支持长期稳定增长。

投资建议

• 维持增持评级，调整未来三年预测：预计2023-2025年营业收入和归母净利润年增长率超14%，EPS逐步提升，估值PE从当前水平降低，重点关注产品结构优化带来的潜力。