20231114-开源证券-生益科技-600183.SH-公司信息更新报告_2023Q3业绩环比大幅改善_静待行业周期反转_4页_777kb

投资评级与财务摘要

投资评级：维持“买入”。
当前股价：1766元，YOY：

• 2023Q3营收同比+38.4%，环比+829%；归母净利润同比+3163%，环比+1201%；扣非净利润环比+1468%。
• 毛利率19.96%，同比+0.99pcts，环比+1.08pcts。
  2023-2025年盈利预测：
• 归母净利润：1384亿元（2023E）、1998亿元（2024E）、2498亿元（2025E）、对应PE：300、208、166倍。
  财务摘要摘要：
• 营收YOY及同比增长率为：-9.72%（前三季度），16.6%（2024E）、16.6%（2025E）；毛利率YOY及增长率为：-24.9pcts（2023E，基准22.0%）。

核心业务亮点

1. 行业周期反转预期：2023Q3业绩显著改善，静待覆铜板需求与价格修复。
2. 多元化产品布局：
   • 政策与Tier1战略合作、服务器高速产品突破（ExtremeLow-loss）；
   • 汽车级覆铜板认证批量供应；
   • 封装用覆铜板突破核心技术和应用（存储芯片、LED、卡类封装）。

风险提示

• 下游需求不及预期、产能释放不及预期、技术研发不及预期、客户导入不及预期。

行业与公司动态信息更新

• 覆铜板头部厂商，成长空间广阔。servers、汽车、封装用覆铜板各领域订单增加，跟随AI等产业升级逻辑明确。
• 附财务预测摘要，贴合估值模型（PE、P/B、ROE等）。

附：免责声明

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