20230130-国海证券-农林牧渔行业周报_关注疫后复苏带来的板块投资机会_20页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概览

本报告为2023年1月30日发布的农林牧渔行业周报，由国海证券研究所发布。分析师程一胜、熊子兴、王思言分别从生猪、家禽、动保、种植、饲料及宠物板块进行分析，认为当前农业板块存在结构性投资机会，整体维持“推荐”评级。

主要观点与关键信息

1. 生猪板块：新一轮猪周期已开启

• 价格走势：生猪价格在春节前后基本持平，但2023年1月28日均价14.89元/公斤，较2022年10月高点明显回落。
• 存栏变化：2022年11月能繁母猪存栏环比增长0.2%，同比增长2.1%，但整体呈现周期下行趋势。
• 投资建议：当前生猪板块估值处于周期底部，具备配置价值，重点关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神等。

2. 家禽板块：白鸡左侧可布局

• 引种收缩：自2022年5月开始的引种收缩已逐步传导至产业链中下游，父母代苗量已出现下行趋势。
• 供需格局：供给端拐点临近，消费者对鸡肉认知提升，行业逐步成熟，需求恢复至正常水平。
• 投资建议：推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品。黄鸡产能稳定，基本面恢复，重点推荐立华股份、温氏股份、湘佳股份。

3. 动保板块：基本面修复+催化剂有望兑现

• 行业前景：动保行业处于高景气阶段，养殖场（户）对动保产品需求上升。
• 成长空间：非洲猪瘟疫苗获批有望推动行业市场规模翻倍，宠物疫苗渗透率提升是趋势，国产“猫三联”疫苗或成突破口。
• 投资建议：推荐科前生物、瑞普生物，建议关注普莱柯、申联生物。

4. 种植板块：谷物进口同比下降

• 进口数据：2022年12月谷物及谷物粉进口300万吨，同比下降34.9%，其中玉米进口下降34.6%。
• 价格走势：玉米价格维持高位，小麦价格稳定。
• 投资建议：推荐隆平高科、登海种业，关注苏垦农发。

5. 饲料板块：饲料价格略有回落

• 原料价格：玉米、豆粕价格上涨，对饲料加工毛利率有所挤压。
• 行业趋势：龙头企业具备较强成本转移能力，市场份额有望提升；水产饲料、反刍饲料销量增长较快。
• 投资建议：推荐海大集团，关注禾丰牧业。

6. 宠物板块：看好国产替代

• 市场规模：2021年中国城镇宠物消费市场规模达2490亿元，同比增长20.58%。
• 消费结构：宠物食品仍是主要支出，宠物诊疗增速最快。
• 行业趋势：国产品牌崛起，头部企业与腰部品牌差距拉大，市场集中度提升。
• 投资建议：持续推荐中宠股份、佩蒂股份，推荐瑞普生物。

行业评级及推荐理由

• 行业评级：推荐
• 推荐理由：生猪板块估值处于底部，具备配置价值；白鸡板块供给端拐点临近，行业有望反转；动保板块成长空间打开，宠物板块国产替代趋势明确。

重点推荐个股

风险提示

• 公司业绩不及预期；
• 突发事件导致市场行情大幅波动；
• 养殖行业疫病风险；
• 政策不确定风险；
• 价格波动风险；
• 极端天气风险。

图表目录

• 图1：全国生猪价格（元/公斤）
• 图2：15公斤仔猪价格（元/头）
• 图3：生猪存栏变化（万头）
• 图4：能繁母猪变化（万头）
• 图5：出栏均重（公斤）
• 图6：50公斤母猪价格（元/头）
• 图7：猪肉进口量（万吨）
• 图8：冻品库存（%）
• 图9：肉鸡苗价格（元/羽）
• 图10：毛鸡价格（元/斤）
• 图11：鸡肉综合售价（元/吨）
• 图12：祖代鸡引种数据（万套）
• 图13：黄羽鸡父母代在产存栏（万套）
• 图14：黄羽鸡父母代后备存栏（万套）
• 图15：江苏黄鸡均价（元/斤）
• 图16：广东黄鸡均价（元/斤）
• 图17：口蹄疫疫苗批签发数据（截至2022年11月）
• 图18：猪蓝耳疫苗批签发数据（截至2022年11月）
• 图19：猪瘟疫苗批签发数据（截至2022年11月）
• 图20：禽流感疫苗批签发数据（截至2022年11月）
• 图21：布病疫苗批签发数据（截至2022年11月）
• 图22：狂犬病疫苗批签发数据（截至2022年11月）
• 图23：全国玉米收购平均价格（元/公斤）
• 图24：小麦现货平均价（元/公斤）
• 图25：猪料产量及月度增速
• 图26：肉禽料产量及月度增速
• 图27：蛋禽料产量及月度增速
• 图28：水产料产量及月度增速
• 图29：反刍料产量及月增速
• 图30：宠物料产量及月增速
• 图31：我国宠物行业消费规模变化
• 图32：我国宠物行业细分市场消费规模占比（%）

行业新闻

• 农业农村部：春节市场保供稳价基本面牢固，粮食生产实现“十九连丰”。
• 全年收购粮食8000亿斤左右，我国粮食市场供应充足。
• 农业农村部批准2022年第二批转基因生物安全证书，包括抗虫抗除草剂玉米、耐除草剂玉米、抗虫大豆等。

行业评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。