20191216-东北证券-交运行业周报：11月快递高位运行，预计春运铁路客运量增速创近三年新高_16页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2019年12月16日，主要围绕2020年交通运输行业的整体策略、子行业动态、重点公司财务数据、行业重点新闻及投资建议等方面展开分析。报告指出，2020年经济工作以“稳”为核心，强调经济效率提升和改革升级。在交通领域，重点推荐了铁路、航空、快递、航运及港口等子行业。

主要观点

1. 交运行业整体策略

• 中国正推进国有企业改革，提升经济运行效率。
• 2019年国家将着力国内基建投资和消费促进，经济增速仍面临下行压力。
• 金融去杠杆更加坚决，经济运行效率提升成为关键。
• 交运行业投资策略聚焦于“互联网+”驱动的快递和物流、铁路及航空等景气行业，同时关注轨交基础设施投资机会。

2. 子行业策略

2.1 铁路公路

• 2019年1至11月，国家铁路完成货物发送量31.15亿吨，同比增长6.8%。
• 11月铁路单日装车量创历史新高，日均装车16.77万车，同比增长10.8%。
• 2020年春运预计发送旅客4.4亿人次，同比增长8%，为近三年新高。
• 重点推荐广深铁路（增持），大秦铁路（买入），关注铁龙物流。

2.2 物流快递

• 11月快递业务量达71.2亿件，同比增长21.5%，业务收入796.7亿元，同比增长22.9%。
• 快递行业景气持续，发展规模指数、服务质量指数、发展能力指数同比分别提升20.2%、38.5%、19.4%。
• 重点推荐顺丰控股（买入），圆通速递（买入），申通快递（增持）。

2.3 航空机场

• 2020年春运民航旅客运输量预计达7900万人次，同比增长8.4%。
• 航空股PB估值处于底部区域，建议关注南航、国航、东航及春秋航空。
• 重点推荐南方航空（增持），东方航空（增持），中国国航（增持），上海机场（买入）。

2.4 航运港口

• 11月中国运输生产指数（CTSI）同比增长5.6%，其中货运指数增长7.4%。
• 德路里发布低硫燃油参考价，比IFO380高35%。
• 集运运价方面，美东线运价环比下跌9.2%，美西线运价环比上涨5.6%。
• 航运港口方面，北部湾港、唐山港等港口表现突出，建议关注港口行业。

关键信息

• 2019年快递业务量预计增长24%以上，11月快递业务量同比增长21.5%，业务收入增长22.9%。
• 春运铁路客运量增速创近三年新高，预计增长8%，日均发送旅客1100万人次。
• 重点公司推荐：南方航空、中国国航、东方航空、圆通速递、申通快递、顺丰控股、传化智联、韵达股份、广深铁路、大秦铁路、上海机场。
• 本周重点推荐：顺丰控股、圆通速递、招商轮船、中远海能。
• 风险提示：贸易战谈判反复、原油价格大幅上涨、汇率波动加剧。

重点公司主要财务数据

行业数据概览

行业重点新闻

3.1 11月快递高位运行

• 11月快递业务量71.2亿件，同比增长21.5%；业务收入796.7亿元，同比增长22.9%。
• 双十一期间处理邮件23.1亿件，同比增长22.7%。
• 快递行业全年业务量增速预计维持24%以上。

3.2 春运铁路客运量增速创近三年新高

• 春运期间预计发送旅客4.4亿人次，同比增长8%。
• 春运旅客发送量较2018年和2019年分别增长6.8%和6.7%，此次增速为近三年新高。
• 建议关注铁路春运行情。

投资建议

• 重点关注铁路、航空、快递等景气行业。
• 建议关注具备改革预期和估值优势的公司，如广深铁路、大秦铁路、顺丰控股、圆通速递、申通快递、上海机场等。
• 投资评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”，其中“买入”为最高推荐。

风险提示

• 贸易战谈判反复：可能对出口及国际业务造成影响。
• 原油价格大幅上涨：将对航运和物流成本产生压力。
• 汇率波动加剧：可能影响跨境业务和外币收入。

图表目录

• 图1：国内航线RPK增速
• 图2：国内航线综合票价指数
• 图3：国内航线客座率
• 图4：铁路货运总量及增速
• 图5：煤炭铁路日均装车量及增速
• 图6：大秦线煤炭运输量及增速
• 图7：LPI综合指数及各分指数走势图
• 图8：LPI各分指数同比变动幅度
• 图9：全国快递业务量及增速
• 图10：全国快递业务收入及增速
• 图11：BDI走势图
• 图12：中国沿海散货运价走势
• 图13：中国出口集装箱运价走势
• 图14：波罗的海原油运价指数走势图
• 图15：波罗的海成品油运价指数走势图
• 图16：港口货物吞吐量及增速
• 图17：港口外贸货物吞吐量及增速
• 图18：港口集装箱吞吐量及增速
• 图19：交运子板块指数月度变化幅度
• 图20：交运子板块指数周度变化幅度
• 图21：航空运输主要上市公司周度股价变化
• 图22：机场主要上市公司周度股价变化
• 图23：铁路主要上市公司周度股价变化
• 图24：物流主要上市公司周度股价变化
• 图25：航运主要上市公司周度股价变化
• 图26：港口主要上市公司周度股价变化
• 图27：2019年第50周各行业市盈率比较
• 图28：2019年第50周各行业市净率比较
• 图29：交运各子行业历史市盈率走势图

重点公司股价变动分析

• 顺丰控股、圆通速递、申通快递等公司股价周涨幅为负，但未来预期增长。
• 上海机场、南方航空等公司股价略有上涨，显示出市场对其未来业绩的看好。

估值比较

• 交运板块市盈率和市净率均处于较低水平，部分公司具备投资价值。
• 重点公司PE和PB指标显示其估值优势，值得投资者关注。

总结

本报告全面分析了交通运输行业的整体策略、子行业动态、重点公司财务表现及投资建议。2020年春运铁路客运量预计增长8%，为近三年新高，快递业务量预计全年增长24%以上，航空和物流行业表现强劲。重点推荐顺丰控股、圆通速递、南方航空、东方航空、中国国航、大秦铁路、上海机场等公司，建议关注其在改革、增长和估值方面的潜力。同时，报告也提醒了潜在的风险，如贸易战、原油价格和汇率波动。