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锌产业周报分析 - 2025/06/23

核心观点

• 利多因素：进口窗口关闭减少海外锌流入，下游逢低补库需求抑制库存累积，缓解过剩忧虑；社会库存未继续攀高，市场情绪企稳，支撑锌价。
• 利空因素：下游原料库存维持高位，开工率季节性回落，需求端承压；炼厂高产预期延续，供应增加加剧过剩压力。
• 交易咨询观点：沪锌市场呈现震荡调整格局，多空因素交织。

需求端

• 镀锌板卷、压铸锌合金、彩涂板、氧化锌等产品存在季节性需求波动，如净出口/进口数据变化。
• 房地产开发投资、销售面积和待售面积指标波动，基建投资（交通、水利等领域）增速有季节性影响。

供给端

• 锌精矿进口量季节性波动，加工费（TC）变化反映原料供应利润；锌锭月度产量增加，企业生产利润受压。
• 中国锌锭产量与进口量结合，精炼锌库存高位，原料库存天数较长。

期货市场

• 沪锌期货主力合约成交量和持仓量数据显示价格震荡；LME锌价受美元指数和期限结构升贴水影响；基差走势季节性波动。