20250623-东亚期货-贵金属有色金属产业日报_18页

贵金属有色金属产业日报分析总结

黄金

• 基本面：中东地缘风险升级（美国空袭伊朗核设施）推动避险需求，但盘中回落；特朗普关税政策加剧通胀担忧，美联储鹰派立场增加不确定性，资金流入黄金市场。
• 价格：SHFE黄金主连价格暂稳，COMEX黄金价格震荡。白银与黄金比值下行，期现价差缩窄。
• 比值与关系：黄金与美元指数呈负相关，实际利率上升压力较大。
• 基金持仓：SPDR黄金ETF持仓连续下跌，COMEX库存去库但投机性空头持仓上升。

铜

• 基本面：宏观经济稳定，短期维持震荡；7.8万元/吨仍为关键价位，结构上呈现BACK形态，交易关注度下降。
• 价格：沪铜主力价格小幅上涨，伦铜价格上涨，沪伦比上升。
• 基差与库存：SHFE铜库存去库但速度放缓，LME库存升水或影响进口利润。精废价差收窄，进口盈利承压。

铝

• 基本面：供给接近上限，需求进入淡季；低库存支撑价格，但中长期偏空。
• 价格：沪铝连续价格上涨，伦铝价格有所上涨，沪伦比微幅下跌。进口盈利小幅上升，LME库存处于高位但仍有支撑。
• 关联金属：氧化铝价格稳中有升，氧化铝库存仍处去库阶段。

锌

• 基本面：供给宽松逐步传导至终端，需求表现疲软，库存问题减少。
• 价格：沪锌主力价格小幅上升，LME锌价格小幅下跌，沪伦比下跌。

镍

• 印尼审查青山园区，可能影响镍铁产量；下游需求偏弱，不锈钢现货情绪低迷。
• 价格：沪镍主力价格小幅下滑，不锈钢主力价格偏弱。库存仍处累库阶段。

锡

• 库存回落支撑价格，但下游需求转弱压制上行空间，维持区间震荡看法。

碳酸锂

• 三元材料需求较弱，碳酸锂社会库存高企，开工略有提升，但中长期库存压力未缓解，多空博弈价格维持震荡格局。

硅产业链

• 工业硅复产预期，多晶硅企业积极备货，光伏产业链排产稳定，库存及成本数据体现一定压力。