20250623-正信期货-沪锌_海外局势纷扰_锌价震荡整理_16页_1mb

锌市场分析报告总结

核心观点

• 美联储政策分歧较大，预计年内有降息可能，但需关注影响通胀与经济增长的因素。
• 锌供需处于过剩倾向，长期价格重心可能下行。
• 策略建议：关注远月合约逢高布局空单，短期NearMonth合约受低库存支撑。

供给端

• 锌精矿产量：2025年4月全球锌精矿产量同比增加9.71%，冶炼利润改善，精炼锌产量稳步增长。
• 锌精矿进口：加工费上调，但国际长协TC降至历史低位，供应宽松趋势未变。
• 精炼锌：进口窗口关闭，国内产量增加，全球进入产量季节性增长。

消费端

• 初端消费：镀锌板产量小幅增长，但表观消费量低迷，表明下游需求偏弱。
• 终端消费：基建投资增速放缓，汽车产量小幅提升，家电消费降温，终端需求未见明显起色。

其他指标

• 库存：社会库存处于低位，但仍面临淡季去库压力。
• 现货升贴水：近月合约贴水明显，高升水不可持续。
• 持仓：交易所持仓未显著变化。

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