20260605-国金证券-债市读心术_6页_659kb

报告摘要

固定收益组分析报告总结

核心内容概述

本报告由国金证券固定收益组分析师尹睿哲与刘冬发布，内容围绕利率择时模型与中长债基久期跟踪展开，分析当前利率走势及市场参与者行为特征，旨在为投资者提供参考。

利率择时模型分析

当前模型信号

总信号方向：看利率震荡
趋势信号：看利率下行（起始时间：2026年1月19日）
波动信号：看利率上行（起始时间：2026年6月5日）

模型信号解读

趋势项：属于“长周期”分析，判断适用于“配置策略”。
波动项：属于“短周期”分析，判断适用于“交易策略”。
趋势变化：具有“后验性”，即基于历史数据进行判断。
波动变化：具有“前瞻性”，即对未来走势做出预测。

历史信号回顾

2026年：年初至1月18日维持震荡信号，1月19日起趋势看多，6月5日起波动看空，当前总信号看震荡。
2025年：年初趋势与波动均看多，2月25日起波动看空，3月6日起趋势看多，7月3日起趋势看空，10月27日起波动看多，11月17日起趋势看多，12月3日起波动看空，当前总信号看震荡。
2024年：年初维持看多信号，4月7日起波动看空，5月31日起趋势看空，6月27日起趋势看多，7月15日起趋势看空，10月28日起趋势看空，11月1日起波动看多，12月2日起维持看多信号，年末总信号看下行。
2023年：年初趋势看空，波动在1月5日看多，2月9日看空，2月15日看多，3月2日看多，3月6日起趋势看多，4月3日起趋势看空，7月11日起波动看空，9月6日起趋势看空，11月8日起趋势看多，11月13日起趋势看空，11月20日起波动看多，12月14日与22日趋势与波动信号分别翻多，当前总信号看震荡。
2022年：3月25日起波动看空，4月18日起趋势看空，5月18日起趋势看多，7月5日起波动看空，11月10日起波动看空，11月11日起趋势看空，此后维持看空信号。
2021年：年初趋势看多，2月26日起趋势看空，波动信号在20年8月28日翻多，11月13日翻空，12月11日看多，2月22日翻空，3月10日看多，4月8日起看空，4月16日起恢复看多，5月19日起趋势看多，7月1日起波动短暂看空，7月6日起恢复看多，8月27日起波动看空，10月11日起趋势看空，11月24日起趋势看多，12月3日起波动看多，此后维持看多信号。