20240127-国联证券-有色金属1月周专题_配置比例继续提升_铜_锂获增配显著——有色金属2023_Q4基金持仓分析_9页_839kb

有色金属2023Q4基金持仓分析总结

总体表现

• 基金配置有色金属板块比例环比提升0.08%，超配比例0.84%；持股市值环比减少1072亿元至69273亿元。
• 主要增长品种：铜、锂、磁材；主要下降品种：铝、黄金、钴。
• 板块分布：工业金属和金属新材料占比提升，贵金属占比下降。

各子板块分析

工业金属

• 铜板块获增持，占基金持仓市值的52.78%，环比提升1.32个百分点；预计2024年铜价上移，供给不确定性存续。
• 铝板块遭减仓，占市值比例下降，环比减少508个百分点；主要因房地产竣工需求预期悲观。

贵金属

• 黄金板块整体减仓，持股市值环比下降17.36%；原因包括美联储降息延后，抑制价格上涨。
• 各公司中，赤峰黄金小幅增持；银泰黄金、中金黄金、山东黄金等减仓明显。

能源金属

• 锂板块获增持，持股市值环比提升2.01个百分点；碳酸锂价格下跌导致估值回落至历史底部，强调低成本锂资源龙头的配置价值，代表个股如天齐锂业、中矿资源。

小金属及金属新材料

• 磁材板块表现亮眼，基金增持个股如金力永磁、铂科新材；稀土板块减配，受价格走低影响。
• 环比镀增2.08个百分点，显示市场需求变化。

投资建议

• 维持有色金属行业“强于大市”评级；后疫情时代全球经济复苏和流动性改善预期为支撑。
• 关注2024年需求端改善机遇，建议投资工业金属和能源金属相关个股。

风险提示

• 宏观经济风险：包括货币政策、地缘政治等不确定性。
• 下游需求不及预期：如工业金属需求受全球经济放缓影响。
• 供应链风险：全球产业链重构和资源民族主义可能影响供应安全。