20230830-安信证券-华熙生物-688363.SH-23H1业绩增长承压_费用率有所优化_5页_257kb

华熙生物(688363)2023年中期业绩分析

关键财务数据

• 营收：2023年上半年实现营收307.6亿元，同比增长47.7%。
• 净利：归母净利润下滑至42.5亿元，同比降幅达102.7%。
• 扣非净利润：为36.1亿元，同比下滑126.9%，但环比改善85.3%。

成本与费用情况

• 毛利率：下滑至73.8%，主因原料竞争加剧及客单价下降。
• 费用率：销售费用率有所优化，减少0.107个百分点。

业务亮点

• 医美终端业务表现良好，如润致娃娃针持续放量。
• 原料业务增长显著，占总收入18.45%，医药级与化妆品级原料均有增长。
• 多款新品上市中，渠道结构更为均衡。

长期展望

公司作为平台型企业，看好其技术储备和产品研发能力，有能力突破增长局限，打造下一个爆款成分。

投资建议

维持“买入-A”评级，6个月目标价10655元。面对行业调整与竞争加剧，华熙生物仍具韧性。

本报告仅供内部参考。