20250505-华联期货-螺纹钢周报_限产反复发酵_钢价延续低位运行_30页_7mb

基本面分析
库存端：五大品种钢材持续去库，节前终端消费及备货需求支撑库存下降速度。螺纹钢库存去库幅度加快，热卷库存降至历史低位。
供给端：长流程钢厂铁水产量增至高位，五大材产量缓慢回升。螺纹钢产量创年内新高，达8836万吨；热卷产量基本持平近年同期水平，为3338万吨。
需求端：整体表需环比明显增加，螺纹钢表需回升至年度高点，热卷需求也处于历史较好水平。但5月出口压力显现，制造业和直接出口可能回落，同时南方雨季导致建材需求承压。

市场观点与策略
短期结论：螺纹钢供需边际改善，但市场谨慎情绪浓厚，基本面难以支撑价格上涨。下游需求面临淡季下行压力，限产政策落地预期增强。
价格预测：RB2510合约预计在3000-3200元/吨区间震荡，热卷RB2510合约收盘价3204元/吨。
操作建议：建议关注螺卷价差做空机会，RB10-01合约价差收于-26元/吨，HC10-01合约价差收于-28元/吨。

风险提示
主要风险：海外关税政策调整、国内对冲政策力度、粗钢调控政策执行效果以及需求复苏速度。需警惕出口回落对市场的影响。

关键数据
截至2025年4月30日：

产业链动态
期现市场：螺纹钢基差收于124元/吨，热卷基差收于36元/吨。现货螺卷差维持-20元/吨水平。
供应结构：高炉开工率（84%）和产能利用率（88%）双升，独立电炉开工率（49%）和产能利用率（51%）维持稳定。
需求变化：水泥出库量和混凝土产能利用率保持上升趋势，但建材需求受天气因素影响可能下降。

持续关注
需重点关注限产政策执行效果对供需平衡的改善力度，以及海外政策环境变化对出口的潜在影响。市场可能维持低位震荡态势，投资者应谨慎操作。