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电连技术 (300679.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容概述

电连技术是一家专注于连接器和相关产品的研发、生产和销售的企业，其业务涵盖手机射频连接器、车载连接器及其他连接器产品。公司近年来在车载连接器领域实现了快速增长，推动了整体盈利能力的提升。国金证券对电连技术的未来表现持积极态度，维持“买入”评级，并设定了目标价格为34元。

主要观点

业绩表现

• 2021年公司实现营业收入32.46亿元，同比增长25%，归母净利润3.7亿元，同比增长38%。
• 2022年第一季度公司收入和净利润同比下降，主要由于消费电子景气度不佳及2021年同期基数较高。
• 2021年车载连接器收入达到3.1亿元，同比增长237%，毛利率达38.9%，较去年同期提升8个百分点。

盈利能力

• 公司整体毛利率在2021年提升至32%，2022年第一季度进一步提升至32%。
• 归母净利润率从2020年的10.4%提升至2021年的11.4%，预计在2022~2024年将继续增长至12.5%、13.5%、14.9%。

营运能力

• 应收账款周转天数从2020年的85.8天降至2021年的83.2天，存货周转天数也有所下降。
• 2021年经营活动现金流净额达5.2亿元，同比增长18%。2022年第一季度经营活动现金流净额为1.7亿元，同比增长37%。

关键信息

财务预测

• 预计2022~2024年公司归母净利润分别为4.8亿元、6.2亿元、8.2亿元，同比增长分别为29%、29%、33%。
• 2022~2024年每股收益预计分别为1.139元、1.474元、1.957元。

股票表现

• 当前市场价格为25.46元，目标价格为34元。
• 公司总股本为4.21亿股，已上市流通A股为3.26亿股，总市值为107.24亿元。
• 年内股价最高为58.32元，最低为24.00元。

投资建议

• 维持“买入”评级，基于其在车载连接器领域的快速成长及盈利能力的持续改善。

风险提示

• 智能手机出货量下滑；
• 5G技术进展不及预期；
• 汽车业务增长低于预期。

附录摘要

三张报表预测

• 损益表：主营业务收入持续增长，净利润率稳步提升，但2022年第一季度净利润有所下降。
• 现金流量表：经营活动现金流净额稳步增长，但投资活动现金流净额波动较大。
• 资产负债表：流动资产和非流动资产均有所增长，资产负债率保持在合理区间。

比率分析

• 每股指标：每股收益、每股净资产及每股经营现金净流均呈上升趋势。
• 回报率：净资产收益率（ROE）从2019年的5.24%提升至2024年的15.94%。
• 增长率：主营业务收入增长率和净利润增长率均保持在较高水平。

市场相关报告

• 市场相关报告中，“买入”评级占比30%，平均评分1.40，表明市场对其持较为积极的态度。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%~15%之间；
• 中性：预期未来6-12个月内股价变动幅度在-5%~5%之间；
• 减持：预期未来6-12个月内股价下跌幅度在5%以上。

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