20221121-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

兴证期货研发中心有色市场分析总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，主要分析了2022年11月21日铜、铝、锌三大金属的市场走势及未来展望，并结合宏观资讯与行业要闻，对市场运行环境进行了综合评估。报告旨在为投资者提供市场策略建议和趋势判断。

主要观点与策略建议

铜市场

• 后市展望：近期铜价上涨是宏观利好与供应端刺激共同作用的结果。但本周宏观情绪有所消退，铜价预计震荡回落。
• 基本面分析：
  • 供应端：高加工费刺激下，铜供应持续放量。
  • 需求端：中国10月工业增加值增长5%，但社会消费品零售同比下滑，房地产投资增速下降，需求增长乏力。
  • 库存变化：SMM全国主流地区铜库存环比增加1.09万吨，较上周五增加2.33万吨，显示库存压力有所上升。
• 策略建议：短期铜价预计维持震荡走势，建议关注库存变化及需求恢复情况。

铝市场

• 后市展望：铝价上行空间受限，短期预计维持震荡偏强走势。
• 基本面分析：
  • 供应端：LME确认不会单独制裁俄铝，俄铝流入国内的担忧减弱。国内电解铝运行产能增至4034.3万吨，但西南地区电力供应紧张，冬季可能减产。
  • 需求端：铝加工开工率保持低位，部分企业开工率降至50%。
  • 库存变化：国内电解铝社会库存持续下降，整体库存仍处于降库趋势。
• 策略建议：短期铝价震荡偏强，但需警惕下游需求疲软对价格的压制。

锌市场

• 后市展望：锌价跟随有色板块上涨，但供增需减预期限制其上行空间，预计维持偏强震荡。
• 基本面分析：
  • 供应端：Nyrstar重启荷兰冶炼厂，海外供应有望修复。国内锌矿加工费回升，进口锌矿陆续到货，供应逐步宽松。
  • 需求端：镀锌、氧化锌开工率环比上升，压铸锌开工率下降，价格高位压缩下游利润。
  • 库存变化：SMM七地锌锭库存环比小幅下降，显示市场去库趋势。
• 策略建议：锌价短期偏强震荡，但需关注供应增加与需求疲软的博弈。

关键宏观资讯

1. 美联储政策预期：

   • 亚特兰大联储主席博斯蒂克称，12月会议可能不再加息75个基点，但预计再加息0.75%-1%以控制通胀。
   • 波士顿联储主席柯林斯表示，12月加息75个基点的可能性仍存在。

2. 美国房地产市场：

   • 美国10月成屋销售环比下降5.9%，创历史最长连降记录，显示利率上升对房地产的压制作用。

3. 欧洲央行政策：

   • 欧洲央行宣布从商业银行回收2960亿欧元长期定向再贷款，配合加息政策以压缩市场流动性，抑制通胀。
   • 欧央行行长拉加德表示，可能需限制经济增长以控制通胀。

4. 全球经济影响：

   • IMF指出，全球贸易分裂可能造成1.4万亿美元损失，使全球GDP减少1.5%。
   • 俄乌冲突仍是全球经济的最大拖累。

行业要闻

1. 俄铝市场恢复：

   • 俄铝在LME不禁止其交易后，2023年销售出现回升。

2. 铜精矿加工费上涨：

   • 全球矿商与国内冶炼厂可能在2023年设定更高的TC/RCs加工费，铜精矿供应增长可能快于冶炼产能增长。

3. 中国铝进口下降：

   • 10月中国未锻轧铝及铝材进口量同比下降33.9%，显示国内供应增加与需求疲软。

4. Las Bambas铜矿受限：

   • MMG旗下Las Bambas铜矿因社区封锁，开采率仅为30%，影响供应端稳定性。

市场数据概览

铜市场

• 国内：
  • 沪铜主力收盘价：65740元/吨（-1.17%）
  • SMM1#电解铜价：66275元/吨（-0.51%）
  • SMM现铜升贴水：390元/吨（-1.28%）
  • 长江电解铜现货价：66490元/吨（-0.36%）
  • 精废铜价差：5170元/吨（-9%）
• LME：
  • 伦铜电3收盘价：8036美元/吨（-1.02%）
  • LME现货升贴水：-33.5美元/吨（-6.17%）
  • 上海外洋山铜溢价：90.5美元/吨（-2.21%）
  • COMEX铜库存：36737吨（+0.30%）

铝市场

• 国内：
  • 沪铝主力收盘价：19200元/吨（+0.96%）
  • SMM A00铝锭价：18990元/吨（+0.74%）
  • 长江A00铝锭价：18980元/吨（+1%）
• LME：
  • 伦铝电3收盘价：2415美元/吨（+0.83%）
  • LME现货升贴水：-24.49美元/吨（-6.17%）
  • LME总库存：524375吨（-0.74%）
  • SHFE铝库存总计：124870吨（-9.28%）

锌市场

• 国内：
  • 沪锌主力收盘价：24395元/吨（-0.10%）
  • SMM 0#锌锭现货价：24810元/吨（+0.52%）
  • SMM 0#锌锭升贴水：400元/吨（+1%）
• LME：
  • 伦锌电3收盘价：0美元/吨（#DIV/0!）
  • LME现货升贴水：-3美元/吨（+366.67%）
  • LME总库存：42700吨（-0.12%）
  • SHFE锌库存总计：23703吨（+2.39%）

数据图表说明

• 铜市场：
  • 国内电解铜现货升贴水、进口铜溢价、沪铜远期曲线等图示显示近期铜价震荡回落，远期曲线偏弱。
• 铝市场：
  • 国内电解铝现货升贴水、进口铝溢价、沪铝远期曲线等图示反映铝价震荡偏强，远期曲线逐步走平。
• 锌市场：
  • 国内锌期现价格、锌锭进口盈亏、沪锌远期曲线等图示显示锌价偏强震荡，但远期曲线偏弱，表明市场对供应增加的预期。

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