20210708-光大证券-新奥股份-600803.SH-21年H1业绩预增公告点评_21年H1业绩实现高增长_持续聚焦主业天然气_3页

新奥股份（600803.SH）2021年H1业绩预增公告总结

核心内容概述

新奥股份于2021年发布H1业绩预增公告，预计实现归母净利润19.6亿元-21.1亿元，同比增长170%-190%。其中，Q2单季度归母净利润预计为13.6亿元-15.1亿元，同比增长106%-128%，环比增长126%-150%。公司业绩增长主要得益于天然气直销业务的拓展及舟山LNG接收站的投产运营。

主要观点

业绩增长驱动因素

• 舟山LNG接收站投产：2021年6月28日，二期项目投入试运行，年处理能力有望达到800万吨，显著增强储气调峰能力。
• 直销气业务拓展：公司利用庞大的下游客户基础，拓展海外进口直销气业务，预计2021年上半年实现直销气业务归母净利润约2.2亿元，同比增加约2.1亿元。
• 战略转型成果：通过2020年重大资产重组，公司正式向天然气产业智能生态运营商转型，进一步巩固其在天然气产业链的战略布局。

综合能源布局

• 碳中和机遇：公司积极布局氢能源产业链，已在辽宁葫芦岛启动首个氢气供应项目，并参股上海加氢站建设。
• 清洁能源项目：海南洋浦经济开发区综合能源项目已正式投运，预计每年可节约10.7万吨标准煤，减少二氧化碳排放28万吨。

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司维持2021-2023年盈利预测，预计净利润分别为29.11亿元、33.70亿元、39.25亿元，对应EPS分别为1.02元、1.18元、1.38元。
• 估值指标：PE从2020年的21倍降至2021E的17倍，PB从5.5倍降至3.1倍，显示估值逐步下降。
• 评级：维持“买入”评级，未来6-12个月投资收益率预期领先市场基准指数15%以上。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021E预计达102.99亿元，同比增长16.90%。
• 净利润：2021E预计达29.11亿元，同比增长38.16%。
• 归母净利润：2021E预计达29.11亿元，同比增长38.16%。
• ROE：2021E预计为26.97%，较2020年有所提升。
• 每股净资产：2021E预计为3.79元，较2020年增长。

资产负债情况

• 资产负债率：从2019年的58%升至2020年的68%，但2021E预计降至62%。
• 流动比率：2021E预计为0.84，较2020年有所改善。
• 速动比率：2021E预计为0.79，较2020年有所提升。
• 有形资产/有息债务：2021E预计为3.90，显示公司偿债能力较强。

费用与利润指标

• 毛利率：2021E预计为19.0%，较2020年有所提升。
• 销售费用率：2021E预计为1.35%，保持稳定。
• 管理费用率：2021E预计为4.07%，较2020年有所上升。
• 财务费用率：2021E预计为0.56%，较2020年下降。
• 所得税率：2021E预计为20%，较2020年上升。

风险提示

• 产品价格波动：可能对毛利产生影响。
• 天然气需求变化：需求不及预期或下降可能影响业绩。

公司数据概览

估值指标

作者信息

• 分析师：吴裕、赵乃迪
• 执业证书编号：S0930519050005、S0930517050005
• 联系方式：
  • 吴裕：010-58452014 / wuyu1@ebscn.com
  • 赵乃迪：010-57378026 / zhaond@ebscn.com

市场数据

• 总股本：28.46亿股
• 总市值：491.76亿元
• 一年最低/最高价：10.87元 / 18.89元
• 近3月换手率：14.82%
• 当前价：17.28元

行业及公司评级体系

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