20240714-山西证券-361度-01361.HK-24Q2电商渠道延续靓丽表现_线下渠道提质增效_5页_423kb

报告总结

山西证券发布361度公司研究快报。

核心观点
维持“买入-B”评级，目标价对应2024-2026年PE约65/56/49倍。

事件要点

1. 2024Q2业绩： 主品牌零售流水增长10%，童装品牌增长超50%，电商平台增长300-350%。电商“618”大促期间销售额增长94%，位列国产品牌第三。
2. 渠道动态： 线下受天气影响增速放缓，但客单店效益良好（成人店约200万/年，童装店100-130万/年）。“关小店、开大店”策略持续推进，新品折扣保持在7折左右，库存周转正常。

投资建议
预测公司2024-2026年营业收入复合增速192%/158%/150%，归母净利润复合增速199%/170%/149%。维持盈利预测及“买入-B”评级，看好奥运、代言人、大促等活动带来的增长潜力。

风险提示

1. 大众运动市场竞争加剧。
2. 电商增速低于预期。
3. 原材料价格波动风险。