2022-01-15-新世纪评级-煤炭开采行业2022年度信用展望_27页_3mb

煤炭行业定位与政策环境
煤炭作为兜底能源的地位短期内不会改变，但长期受“双碳”战略影响，需求增长承压。国家持续推进供给侧改革，行业集中度提升，智能化、清洁化成为转型方向。政策调控频发，环境监管趋严，企业经营受政策影响显著。

行业基本面分析
2021年煤炭供需紧平衡，价格中枢上移，企业盈利显著改善。2022年需求增速边际走弱，煤价或面临回调压力，但整体仍处于高位。行业集中度提升有利于稳定格局，但下游需求弱化长期趋势明确。

企业财务风险
样本企业平均资产负债率66.4%，刚性债务占比高，流动性指标普遍偏低。永城煤电违约事件暴露行业融资风险，债券发行规模大幅收缩。弱资质企业再融资困难，流动性风险上升，需关注债务集中到期的兑付压力。

信用风险分层
行业存在显著信用分层，高等级企业融资环境有所改善，但低等级企业信用风险暴露压力持续加大。政策调控、安全生产、转型压力增加，尾部企业风险较高。

2022年展望
行业基本面保持稳定，但企业信用分化加剧。供过于求背景下，煤价波动加剧，企业盈利能力分化。需重点监控财务杠杆高企、流动性紧张、债务到期压力大的煤炭企业。