2022-01-15-新世纪评级-水泥行业2022年度信用展望_25页_2mb

水泥行业2022年度信用展望

一、行业现状

• 需求端：房地产投资有所复苏，但基建投资表现不及预期。受限于专项债发行滞后和资金落实时滞，2022年专项债拉动作用有限，但部分投资需求将在次年显现。
• 供给端：产能过剩问题依然存在，错峰生产常态化有助于供需平衡。能耗“双控”政策常态化加剧了企业运营的不确定性。
• 价格市场：2021年水泥价格前低后高，创历史新高，但全年利润难超越上年。区域分化明显，华东地区价格领先，其他区域受季节和政策影响较大。

二、信用风险驱动因素

• 原燃料成本：煤炭价格波动传导至生产成本，成本转移能力虽有改善，但全年盈利压力仍存。
• 环保政策：能耗双控、“双碳”目标对生产运营形成持续压力，碳履约成本上升，企业需加大减碳降耗投入。
• 债务结构：样本企业资产负债率整体低于行业和制造业平均水平，但部分企业杠杆较高，流动性风险需关注。

三、未来展望

• 需求支撑：房地产投资韧性强，专项债发力效应逐步释放，预计2022年水泥需求保持相对稳定。
• 供给调控：错峰生产常态化，新产能置换规则趋严，产能置换乱象有望规范。
• 政策风险：“双碳”政策延续，能耗管控常态化，企业需应对碳配额管理和成本上升的挑战。

四、总结

总体来看，水泥行业信用质量保持稳定，但面临多重外部不确定因素和政策压力。企业需在减碳降耗方面加大投入，控制资本开支，优化债务结构，以应对中长期发展挑战。