20240422-财信证券-长安汽车-000625.SZ-2023年年报点评_业绩稳健增长_电动智能化转型布局提速_4页_1mb

长安汽车2023年业绩稳健增长，电动智能化转型加速

核心业绩亮点：

• 营收与利润大幅增长：2023年营业收入达1512.98亿元，同比增长247.8%；归母净利润为113.27亿元，同比增长452.5%，主要受益于收入结构优化及新能源汽车销售提速。
• 销量突破与海外扩张：全年汽车销量2553.1万辆，自主品牌增速达119.1%，海外出口358万辆增长43.9%，并确立“海纳百川”全球布局目标。

战略转型方向：

1. 新能源布局初见成效：2023年新能源车销量474.0万辆，同比增长747.7%，未来三年将推出8款新车型，推动销量进一步增长。
2. 智能化合作深化：与华为签署战略合作备忘录，共建智能汽车解决方案，提升产品竞争力。
3. 海外产能与品牌输出：泰国工厂正式投产，在全球63个国家实现销售，2023年海外出口同比增43.9%。

风险提示：

• 毛利率下降（18.36%）受新能源业务并购及行业竞争影响。
• 原材料价格波动与宏观经济复苏不确定性。

投资展望：

• 公司预计2024-2026年营收与净利润保持中高速增长，海外与智能化业务将成为长期增长引擎。
• 维持“增持”评级，合理估值区间174-218元，对应2024年PE区间20-25倍。