20240422-华创证券-长安汽车-000625.SZ-2023年报点评_基本面平稳_智能化合作有望增强公司价值_5页_672kb

长安汽车2023年报点评

核心评级与目标价

• 评级：强推
• 当前价：1703元
• 目标价：2133元（对应30倍PE）

业绩表现

• 2023年：营收1513亿元（+25%），归母净利1133亿元（+45%），扣非归母378亿元（+16%）。
• 2024年展望：预计归母净利705亿元（-38%），扣非归母51亿元（+13%）。

关键杠杆

• 销量目标：2024年全口径自主乘用车预计销量197万辆（+25%），由启源、深蓝、阿维塔等新车型拉动。
• 华为合作：签署技术合作协议，设立新公司引入华为智能化资产，持股不超过40%。
• 出口增长：出口销量预计增至246万辆（+2023年236万辆基础上增10万辆）。

核心假设与风险

• 盈利压力：面对燃油车和新能源车价格战，单车盈利承压。
• 不确定因素：新品销量、华为合作方案落地、原材料波动等。

财务预测摘要

投资建议摘要

短期关注一季度业绩及华为合作细节；中期关注新车发布及市场估值调整；长期关注产品、电动化及出海壁垒。

风险提示

新品销量不及预期、行业价格战压力、原材料成本波动、华为合作不确定性等。