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人工关节国采启动，国产龙头有望获益

核心内容

本报告分析了医药行业近期的市场走势、行业动态及投资策略，重点提及了人工关节国家集中带量采购（国采）的启动及其对行业的影响。报告指出，人工关节国采将推动国产企业的进口替代，并促进市场头部集中。同时，报告还介绍了多个重点公司的最新动态，以及未来投资方向和相关风险提示。

主要观点

• 人工关节国采启动：6月21日，国家组织高值耗材联合采购办公室发布人工关节国采公告，标志着人工关节类高值医用耗材集采进入新阶段。
• 市场空间广阔：人工关节作为退行性疾病治疗的重要手段，国内手术量远低于美国，有较大提升空间，预计2023年将成为国内骨科第一大细分市场。
• 国产化率较低：目前国内市场人工关节国产化率约35.3%，其中髋关节国产化率约53.9%，膝关节不足30%，存在较大的进口替代空间。
• 集采影响分析：集采产品按材质和供应能力分为A、B组，A组企业更易中标，国产龙头企业具备性价比优势，有望在此次国采中获益。
• 行业政策利好：国家医保局发布《医疗保障法（征求意见稿）》，强化集采管理、禁止低价恶性竞争、加强医药购销环节监管，推动行业规范化发展。

关键信息

本周市场表现

• 医药生物板块：本周上涨1.65%，跑赢沪深300指数2.50个百分点，排名申万28个一级子行业第9位。
• 子板块表现：医疗服务和中药板块涨幅居前，分别上涨4.74%和3.55%；医药商业和生物制品板块跌幅居前，分别下跌2.57%和1.87%。
• 估值情况：剔除负值后，医药生物板块TTM估值为40.94倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为74.51%。
• 个股表现：翔宇医疗、广誉远、嘉应制药涨幅居前；爱威科技、珍宝岛、康泰医学跌幅居前。

重点公司动态

• 复星医药：其合营公司复星凯特的CD19靶点CAR-T细胞治疗产品阿基仑赛注射液获批上市注册审批。
• 奥赛康：地拉罗司分散片获批上市，用于清除体内铁负荷，提升慢性铁过载患者生活质量。
• 长春高新：子公司金赛药业收购北京新源长青51%股权，拓展阿尔茨海默病诊断试剂盒研发。
• 乐普医疗：新冠抗原自测试剂盒获得欧盟CE认证，具备快速检测优势。
• 圣湘生物：拟收购真迈生物14.767273%股权，加强基因测序和分子诊断能力。
• 恒瑞医药：海曲泊帕乙醇胺片获批上市，用于血小板减少症治疗。
• 沃森生物：23价肺炎球菌多糖疫苗新增西林瓶包装剂型。
• 科伦药业：碘帕醇注射液和盐酸厄洛替尼片均获批上市。
• 新产业：获得多项化学发光试剂注册证，丰富检测产品线。
• 凯莱英：发布限制性股票激励计划，设定明确业绩考核目标。
• 佰仁医疗：介入式主动脉瓣系统进入临床试验阶段，设计先进，具备良好的临床性能。

投资策略

• 短期关注：人工关节国采细则发布后，骨科类企业回暖，有集采预期的耗材类企业可能迎来估值修复。
• 中长期方向：
  1. 消费与医保免疫领域：建议关注生长激素龙头长春高新、眼科耗材升级企业爱博医疗、家用医疗器械企业鱼跃医疗、销售网络强大的智飞生物。
  2. 创新药械领域：推荐复星医药、丽珠集团等具备研发实力和营销网络的创新药企；关注药石科技等CXO企业；推荐乐普医疗等心血管平台型企业。
  3. 基层医疗服务市场：建议关注ICL企业迪安诊断、POCT小龙头万孚生物。

风险提示

• 集采降价超预期
• 药物研发失败风险
• 估值过高风险
• 海外疫情超预期

行业评级

• 医药行业评级：中性
• 投资评级标准：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%

重点品种推荐

行业动态

• 中药饮片集采：上海阳光采购网拟将中药饮片纳入集采范围，推动中药行业规范化。
• 医药改革政策：国务院发布深化医药卫生体制改革2021年重点工作任务，强调医改联动、分级诊疗、公共卫生体系建设等。
• 药品注册进展：多家公司获得新药或医疗器械注册批准，包括CAR-T细胞治疗、抗铁剂、疫苗、诊断试剂等。

图表目录

• 图1：本周申万一级行业涨跌情况
• 图2：本周申万医药生物子板块涨跌情况

表格目录

• 表1：本周申万医药生物板块个股涨跌幅排名