20260315-华鑫证券-新能源汽车行业周报_美国取消部分电池材料关税_产业景气度迎来上行_32页_1mb

报告摘要

美国取消部分电池材料关税，新能源汽车产业链景气度上行

核心内容概览

行业景气度回升：新能源汽车行业在经历价格下行后，供需结构持续优化，产业链价格企稳回升，部分环节如碳酸锂、磷酸铁锂需求强劲，价格进入上升阶段。
政策利好：美国决定不对中国电池材料进口征收关税，减轻了对新能源汽车产业链的贸易压力，有助于提升出口竞争力。
投资策略：华鑫证券维持新能源汽车行业“推荐”评级，继续优选具备超额收益潜力的领域，如固态电池、机器人、液冷散热、自动驾驶等。

主要观点

1. 行情跟踪

行业表现：本周新能源汽车指数上涨0.91%，锂电池指数上涨5.37%，储能指数上涨5.55%，充电桩指数下跌2.15%，燃料电池指数下跌0.79%。
个股表现：佛塑科技、湖南裕能、鹏辉能源、璞泰来、横店东磁等公司涨幅靠前；厦门钨业、星云股份、先惠技术、深中华A、西部矿业等公司跌幅靠后。

2. 锂电产业链价格跟踪

主要材料价格：碳酸锂价格本周上涨2.5%，氢氧化锂价格持平，LME镍上涨0.6%，长江有色钴上涨0.2%，磷酸铁锂价格上涨0.9%，六氟磷酸锂价格与上周持平。
价格走势：碳酸锂、磷酸铁锂等材料因需求强劲，价格持续上涨，而六氟磷酸锂价格相对稳定，但年初至今跌幅较大。

3. 产销数据跟踪

新能源汽车产销：2026年2月，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%；1-2月累计产销173.5万辆和171万辆，同比分别下降8.8%和6.9%。
市场渗透率：新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的41.2%，显示其在整体市场中的重要地位。
动力电池装机量：2月动力电池装车量为26.3GWh，同比下降24.6%；1-2月累计装车量68.3GWh，同比下降7.2%。

4. 行业动态

政策利好：美国取消部分中国电池材料进口关税，有利于提升中国电池材料在美市场的竞争力。
企业动态：
- 蔚来：2025年四季度实现经营利润12.5亿元，现金储备达459亿元，盈利能力显著提升。
- 理想汽车：全年营收达1123亿元，净利润11亿元，成为国内唯一连续三年盈利的新势力车企。
- 追觅科技：发布“星空晶核动力电池”全固态电池，计划年内小批量交付，并在2027年实现量产。
- 重点公司公告：
  - 申菱环境：签署投资开发建设协议，项目投资总额不低于8亿元。
  - 捷邦科技：持股5%以上股东减持股份，触及1%整数倍。
  - 浙江荣泰：变更对外投资项目，新增绝缘防火材料及工业丝杠生产项目。
  - 飞荣达：特定股东及部分董事、高管计划减持股份。

5. 投资策略

推荐方向：继续关注固态电池、机器人、液冷散热、自动驾驶等新兴领域，以及优质电池材料公司。
重点关注公司：豪鹏科技、尚太科技、锐明技术、飞荣达、申菱环境、强瑞技术、捷邦科技、纳科诺尔、浙江荣泰、博力威、珠海冠宇等。
盈利预测：这些公司预计在2026年实现较高EPS增长，部分公司PE估值已显著下降，投资价值凸显。

关键信息

行业基本面

供需优化：电池及主机厂新品不断推出，材料结构优化，需求端反馈积极，推动价格回升。
价格企稳：产业链价格在经历大幅下行后开始企稳，部分材料如碳酸锂、磷酸铁锂需求强劲，价格上升。

政策影响

美国取消部分关税：对进口的中国电池材料不征收高额关税，有助于缓解贸易摩擦带来的压力，提升出口竞争力。

投资建议

投资评级：维持新能源汽车行业“推荐”评级。
重点推荐：固态电池、机器人、液冷散热、自动驾驶等方向，以及具备技术优势和增长潜力的公司。

风险提示

政策波动风险：关税政策变化可能对行业产生影响。
需求低于预期：新能源汽车市场需求可能受经济环境影响。
产品价格低于预期：部分产品价格可能因市场竞争而低于预期。
推荐公司业绩不及预期：部分推荐公司可能因市场变化导致业绩不达预期。
系统性风险：整体市场波动可能对行业造成影响。

总结

新能源汽车行业在供需结构优化和政策利好下，景气度逐步回升。美国取消部分电池材料进口关税，有助于提升中国企业的出口竞争力。同时，产业链价格企稳回升，尤其是碳酸锂、磷酸铁锂等材料，显示行业正在逐步摆脱价格下行周期。华鑫证券维持行业“推荐”评级，并继续看好固态电池、机器人、液冷散热、自动驾驶等方向，认为这些领域有望为投资者带来超额收益。重点推荐的公司包括豪鹏科技、尚太科技、锐明技术、飞荣达、申菱环境、强瑞技术、捷邦科技、纳科诺尔、浙江荣泰、博力威、珠海冠宇等，它们在2026年预计实现较高的EPS增长，部分公司PE估值已显著下降，具备投资价值。然而，投资者需关注政策波动、需求变化、产品价格波动、公司业绩不及预期以及系统性风险等潜在风险。

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