20240423-东吴证券-平高电气-600312.SH-2024Q1业绩点评_Q1业绩开门红_全年利润有望持续高增长_3页_449kb

平高电气2024年第一季度业绩报告显示，公司实现营收同比增长4%，归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长53%和49%，业绩超出市场预期。主要原因是高压板块重点项目交付和经营提质增效，同时Q1综合毛利率达到25.22%，同比大幅提升4.44个百分点，高毛利产品交付占比提高是主要原因。

2023年高压板块在手订单较为充足，特别是1000kV和750kV产品预计将在2024年交付，进一步推动利润增长。公司还在海外市场取得突破，中标意大利ENEL公司的无氟环保产品项目，打破了欧盟高端市场长期垄断，显示出公司在出海业务上的竞争力提升。

尽管Q1期间费用率有所上升，但合同负债稳步增长，经营现金流表现良好，订单质量持续提升。预计2024年至2026年，公司归母净利润将保持23%-18%的增速，当前估值合理，维持“买入”评级。

风险提示包括电网投资不及预期、特高压规划变化及市场竞争加剧等因素。