20250422-国盛证券-杭叉集团-603298.SH-业绩稳定增长_智能物流和后市场业务成为公司增长新引擎_3页_744kb

杭叉集团 (603298.SH) 总结

核心内容

杭叉集团是中国领先的民营叉车制造商，自1974年起专注于叉车的研发、制造和销售。公司近年来在新能源工业车辆领域持续加大研发投入，形成了包括高压锂电叉车、氢燃料电池叉车等在内的全系列新能源产品，巩固了其在行业中的竞争优势。

2024年公司实现营业收入164.86亿元，同比增长1.15%；归母净利润20.22亿元，同比增长17.86%；扣非归母净利润19.89亿元，同比增长17.82%。2025年第一季度，公司营业收入45.06亿元，同比增长8.02%；归母净利润4.36亿元，同比增长15.18%；扣非归母净利润4.28亿元，同比增长13.97%。整体来看，公司业绩保持稳定增长。

主要观点

• 业绩表现：公司业绩表现稳健，2024年归母净利润增长显著，2025年第一季度继续保持增长态势。
• 盈利能力提升：公司毛利率和净利率均有所提升，盈利能力增强。
• 控费能力优秀：公司期间费用率控制良好，尤其在销售和管理费用方面表现突出。
• 研发投入加大：公司持续加大研发投入，为未来业绩增长蓄力。
• 行业地位稳固：公司是行业内新能源系列产品最齐全的制造商之一，营业收入位列世界第8位，市场竞争力强。
• 盈利预测：预计2025-2027年公司营业收入分别为174.72亿元、192.20亿元、217.24亿元，归母净利润分别为21.80亿元、24.92亿元、28.35亿元，呈现稳步增长趋势。
• 估值合理：当前股价对应2025-2027年PE分别为11.1倍、9.7倍、8.5倍，估值水平较低，具备投资价值。

关键信息

财务指标概览

财务比率分析

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司作为叉车行业头部企业，业绩稳定增长，盈利能力增强，研发投入持续上行，且估值水平较低，具备长期投资价值。

风险提示

• 行业竞争格局加剧
• 宏观经济风险
• 研发不及预期
• 下游需求不及预期

行业地位与产品优势

• 公司是行业内新能源系列产品最齐全的制造商之一，覆盖0.6-48t全系列产品。
• 在“三电”核心技术方面处于行业领先，AGV和自动叉车领域为行业第一。
• 率先推出多种新能源产品，包括高压锂电叉车、氢燃料电池叉车等，构建了强大的市场竞争壁垒。

股票信息

• 行业：工程机械
• 前次评级：买入
• 收盘价（2025年04月21日）：18.48元
• 总市值（百万元）：24,205.33
• 总股本（百万股）：1,309.81
• 自由流通股 (%)：100.00
• 30日日均成交量（百万股）：7.49

总结

杭叉集团作为国内叉车行业的龙头厂商，凭借在新能源领域的持续投入和技术领先，构建了强大的市场竞争力。公司业绩稳定增长，盈利能力提升，估值水平较低，具备良好的投资前景。尽管存在一定的行业竞争和宏观经济风险，但公司整体表现稳健，未来增长潜力较大。