20251109-浙商证券-杭叉集团-603298.SH-杭叉集团点评报告_全球首发人形智能物流机器人_开启智能物流新纪元_4页_661kb

杭叉集团报告总结

公司概况

杭叉集团是中国叉车龙头企业，股票代码603298。

产品事件

杭叉集团于2025年10月28日至31日，在上海CeMAT ASIA 2025亚洲国际物流展上全球首发X1系列人形智能物流机器人。该产品结合轮式高效移动与人形灵巧操作，能处理转运、码垛/拆垛等多种物流场景。

技术与优势

• 数字技术优势：机器人设计有22个独立自由度，配备多维感知技术（如3D相机和激光雷达），实现360°感知和高精度作业（±5mm），适应非结构化环境。
• 企业赋能：通过控股子公司收购浙江省自机器人99.23%股份，提供技术支撑；作为叉车销售龙头，积累广泛下游数据，促进模型迭代和应用扩展。
• 渠道与制造优势：在全球服务200多个国家和地区，设有80余家销售公司和600余家经销商；公司有50多年叉车历史，实施智能制造，建造超级工厂，降低成本。

市场前景

• 叉车市场：全球机动工业车辆销量逐年增长，中国叉车销量CAGR达16%，出口增长达26%。2024年销量128.55万台，预计未来稳定增长。
• 智能物流系统：公司在食品、橡胶等行业根基扎实，并拓展饮料、锂电等领域。2025年上半年智能物流业务营业收入和新增订单显著增加。

投资建议

研究报告维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为22.2亿元、25.6亿元、30.1亿元，同比增长10%、15%、18%。基于2025年11月7日收盘价，P/E分别为16倍、14倍、12倍，分析师认为机器人和无人化业务将打开成长空间。

风险提示

国内制造业恢复不及预期、海外贸易摩擦风险、新业务进展不达预期。

财务摘要

预测2025-2027年收入分别为18,147亿元、20,388亿元、23,311亿元，CAGR约10.9%、12.3%、14.3%；ROE分别为20%、19%、18%，反映了稳定的盈利增长趋势。