20241224-浙商证券-杭叉集团-603298.SH-杭叉集团点评报告_拟投资设立美国智能物流公司_加码北美智能仓储业务拓展_5页_544kb

杭叉集团（603298）公司点评总结

核心观点：

杭叉集团（603298）拟在北美设立智能物流公司，加速智能仓储业务全球化拓展。2024年前三季度公司业绩大幅增长（营收同比增长155%，净利润增长2,120%），主要受益于锂电新能源叉车产销加速和出口高增长。报告维持“买入”评级，预计2024-2026年净利润分别为21亿、24亿和28亿元（对应PE为12倍、10倍、9倍）。

一、业绩增长与业务驱动因素

1. 强劲增长表现：

   • 2024前三季度营收1,273亿元（+155%），净利润1,573亿元（+2,120%），单三季度净利率达13.70%，毛利率大幅提升至25.24%。
   • 销售结构优化：电动叉车占比提升至70.77%，内燃叉车销量同比下降7.02%。

2. 国际化出口主导：

   • 全球叉车出口销量同比增长199%，占总销量比重从2023年前三季度的35.5%升至40%。
   • 北美市场布局加速：全额控股美军工智能物流公司，经营范围含仓储设备销售、智能物流系统集成及技术服务。

二、行业与技术发展态势

1. 电动化趋势持续：

   • 2024H1中国叉车行业电动化率达70.77%，仓储类电动叉车占比超80%。
   • 公司前瞻布局锂电、驱动电机、整车电控等核心零部件，构建完整供应链。

2. 行业景气度高企：

   • 2024年11月叉车行业出口242万台，同比增167%；国内需求虽有下滑，但海外订单保持高增长。

三、投资前景与风险提示

1. 盈利预测与估值：预计2024-26年净利润年复合增速16%，当前PE逐步压缩至9倍，维持买入评级。
2. 关键风险：
   • 制造业复苏不及预期、原材料价格波动、海外市场需求下行风险。

结论：杭叉集团通过前瞻性的电动化布局和北美市场拓展，顺应行业全球化、电动化趋势，业绩成长与估值逐步匹配；建议积极关注其智能仓储物流公司落地后的协同效应及北美业务爆发潜力。