20250126-中泰期货-铝品种周度报告_铝_消费和库存预期向好_沪铝旺季预期较好_氧化铝_过剩压力难解_氧化铝价格反弹空间有限_10页_1mb

铝与氧化铝周度分析报告总结

一、宏观经济与政策

• 2025年1月22日，中央金融办等六部门发布《推动中长期资金入市实施方案》，促进资本市场稳定性，支持高质量发展。
• 特朗普政策方面：新政府贸易政策低于市场预期，宣布退出《巴黎协定》和绿色新政，取消电动汽车补贴，加强传统能源开发。关税政策方面，虽曾威胁加征关税，但随后又表示“宁愿不必对中国征税”，予以关税政策务实风格，但仍具高度不确定性。

二、市场回顾与趋势

• 铝价方面：沪铝涨势回调，但整体仍偏强，贸易政策低于预期推升市场信心，然年末资金流出和避险情绪使得高位价格有所停滞。现货市场挺价惜售情绪较浓，基差走强，升水偏高（两地升水20元/吨左右）。
• 氧化铝价格：加速下跌，主要因供需过剩预期形成，且贸易商高位出货造成交易踩踏。现货成交跌幅放缓，地区溢价回落，南北方价差逐步收窄（山东至3868元/吨，山西报3850元/吨）。

三、基本面分析

• 铝：

  • 库存情况：节前累库速度放缓，铝棒累库显著，电解铝运行产能4392.85万吨，产量稳步增长，进口方面，出口硅稳中有降，进口则显著增加。
  • 供应稳中向升，国内多地减产，四川、广西等地复产在即，新产能持续推进。

• 氧化铝：

  • 产能过剩问题显著，开况率高达85.96%。库存回升明显，价格跌至3600元/吨附近，进口净出口量大但国内矿石供应增长。
  • 成本支撑减弱，加权完全成本约为3117元/吨，盈利超过2600元/吨，但过剩产能仍面临下行压力。

四、交易策略建议

• 铝：节后价格偏强，建议逢低做多。
• 氧化铝：供应过剩和技术性反弹乏力，建议逢高做空。关注烧碱市场波动与新增产能投产节奏。

五、风险提示

• 政治风险（如关税政策），全球经济形势动荡。
• 产业层面，产能扩张与库存累库或面临价格打压。
• 短期需关注节后资金流动和现货成交活跃度。

注：以上信息截至2025年1月26日，请谨慎参考，投资需谨慎。