20250309-国泰期货-铝_重心再上移_再次测试21000整数关口能否有效上破_氧化铝_再现阴跌_关注矿端边际价量变动_15页_2mb

铝与氧化铝市场分析总结

核心内容概述

2025年3月9日的市场分析报告指出，铝价在本周重新获得向上动能，再次测试21000元/吨的整数关口。氧化铝市场则持续阴跌，主要受到矿端低价成交的影响，市场对成本支撑存在分歧。整体来看，铝价可能在3-4月份呈现偏多趋势，而氧化铝则需关注矿端及现货侧的边际变动。

主要观点

铝市场

• 价格走势：铝价在3月6日达到20865元/吨，再次测试21000元/吨整数关口，下周将重点观察能否有效上破。
• 宏观驱动：两会政策组合拳符合市场预期，基调积极，有助于周期拐点向上的进一步明朗化。
• 微观基本面：下游产量连续第5周季节性回升，光伏3月预计产量偏高，订单交付可能增加。
• 库存与去库：截至3月6日，铝锭社会库存周度累库0.1万吨至88.4万吨，周四出现去库，关注是否为去库拐点。
• 加工利润：铝棒加工费周度环比回落50元/吨至150元/吨，当前仍处于历年同期低位。
• 期货市场表现：沪铝主力合约收盘价20865元/吨，LME铝3M收盘价2703美元/吨。沪铝主力合约成交量和持仓量有所波动，但整体趋势偏多。
• 基差与价差：现货升贴水为-50元/吨，近月合约对连一合约价差为-40元/吨，显示现货对期货贴水扩大。
• 资金流向：沪铝沉淀资金为512959万元，近10日资金流出6754万元，资金面偏弱。

氧化铝市场

• 价格走势：氧化铝价格持续阴跌，全周表现偏弱，多地现货价格持平或小降，部分区域再报新低价。
• 成本支撑：市场对高成本区域成本线存在分歧，氧化铝价格仍需考验成本支撑。
• 出口窗口：伴随澳洲FOB价格继续收跌，出口价差收窄，对市场形成压力。
• 库存情况：阿拉丁全口径社库增加至332.9万吨，钢联数据劈叉较大，显示市场供需偏弱。
• 期货表现：沪氧化铝主力合约收盘价3283元/吨，夜盘收盘价3287元/吨，持仓量维持高位，但价格持续走低。
• 价差与套利成本：近月合约对连一合约价差为-21元/吨，买近月抛连一跨期套利成本为26.43元/吨，显示市场对远期合约的看跌倾向。

关键信息

铝市场关键数据

• 库存变化：国内铝锭社会库存截至3月6日为88.4万吨，环比微增0.1万吨，周四出现去库。
• 出口盈亏：铝3M进口盈亏为-2374.39元/吨，铝板卷出口盈亏为2886.25元/吨，显示出口竞争力有所提升。
• 加工费：佛山铝棒加工费为150元/吨，山东1A60铝杆加工费为250元/吨，加工利润偏低。
• 期货持仓：LME铝注销仓单占比为57.96%，显示市场流动性偏弱。
• 价差变动：沪粤价差为70元/吨，沪豫价差为120元/吨，显示区域间价差存在。

氧化铝市场关键数据

• 库存变化：阿拉丁全口径社库增至332.9万吨，钢联数据环比仅增0.7万吨，显示市场库存压力较大。
• 价格走势：国内氧化铝平均价为3386元/吨，澳洲FOB价格为472美元/吨，持续走低。
• 期货表现：沪氧化铝主力合约收盘价3283元/吨，夜盘收盘价3287元/吨，持仓量高位。
• 价差与套利：近月合约对连一合约价差为-21元/吨，买近月抛连一跨期套利成本为26.43元/吨。
• 利润情况：山西氧化铝企业盈亏为222元/吨，显示企业利润偏薄。

结论

• 铝价趋势：短期内铝价有望测试21000元/吨整数关口，若有效上破，可能延续偏多趋势。
• 氧化铝趋势：氧化铝价格持续阴跌，需关注矿端价格及现货市场变化，成本支撑可能成为关键因素。
• 市场关注点：宏观政策及季节性消费回升是铝价上涨的核心驱动，而氧化铝则需关注库存及成本支撑情况。
• 风险提示：出口价差收窄、库存压力及加工利润偏低可能构成市场利空因素，需警惕价格回调风险。